Sabit Oranlı Portföy Sigortası (CPPI) nedir?
Sabit Oranlı Portföy Sigortası (CPPI), yatırımcının portföylerinin dolar değerinde bir kat oluşturduğu ve daha sonra bu kararın etrafında varlık tahsisi yapılandırdığı bir tür portföy sigortasıdır. CPPI'da kullanılan iki varlık sınıfı riskli bir varlıktır (genellikle özkaynaklar veya yatırım fonları) ve nakit, eşdeğer veya hazine bonolarının muhafazakâr varlığıdır. Her birine ayrılan yüzde, geçerli portföy değeri eksi kat değeri olarak tanımlanan "yastık" değerine ve daha yüksek bir sayının daha agresif bir stratejiyi ifade ettiği bir çarpan katsayısına bağlıdır.
Sabit Oranlı Portföy Sigortalarını (CPPI) Anlamak
Sabit Oranlı Portföy Sigortası (CPPI), bir yatırımcının riskli bir varlığın üst potansiyeline maruz kalmasını sağlarken, aşağı yönlü riske karşı sermaye garantisi sağlar. CPPI stratejisinin sonucu, bir çağrı opsiyonu satın almakla aynıdır, ancak opsiyon sözleşmeleri kullanmaz. Bu nedenle, CPPI bazen sürekli karışım gibi bir "içbükey strateji" nin aksine dışbükey bir strateji olarak adlandırılır. Finansal kurumlar, CPPI ürünlerini hisse senetleri ve kredi temerrüt swapları dahil olmak üzere çeşitli riskli varlıklara satarlar.
Önemli Çıkarımlar
- CPPI, hisse senedi piyasası riskinin üstünü muhafazakar bir finansal araçtaki yatırımlarla birleştirmek için bir stratejidir. Bu, özel olarak hesaplanan yatırım yüzdesini bir risk hesabına tahsis ederek yapılır. Bir yatırımcının üstlenmek istediği risk miktarını belirlemek için bir çarpan kullanılır. Yatırımcılar varlıklarını aylık veya üç aylık olarak yeniden dengeleyebilirler.
Sabit Oranlı Portföy Sigortası (CPPI) nasıl çalışır?
Yatırımcı, riskli varlığa aşağıdaki değere eşit bir başlangıç yatırımı yapacaktır: (Çarpan) x (dolar cinsinden minder değeri) ve geri kalanını muhafazakar varlığa yatıracaktır. Çarpanın değeri yatırımcının risk profiline dayanır ve ilk olarak riskli yatırımda maksimum bir günlük zararın ne olabileceğini sorarak elde edilir. Çarpan, bu yüzdenin tersi olacaktır. Portföy değeri zaman içinde değiştikçe, yatırımcı aynı stratejiye göre yeniden dengeleyecektir.
CPPI iki hesaptan oluşur: bir risk hesabı ve bir güvenlik hesabı. İsimlerinin belirttiği gibi, her iki hesap da bir bireyin genel yatırım stratejisinde belirli amaçlara hizmet eder. Risk hesabı, önemli özkaynak riskinin olumsuz etkilerinden korunmak için vadeli işlemler ile güçlendirilir. Fonlar ekonomik ortama göre iki hesap arasında dinamik olarak kaydırılır.
Yeniden dengeleme için zaman çizelgesi yatırımcıya aittir ve aylık veya üç aylık olarak sık sık alıntı yapılan örneklerdir. Tipik olarak, CPPI beş yıllık dönemler boyunca uygulanır. İdeal olarak, minder değeri zamanla büyüyerek riskli varlığa daha fazla para akmasını sağlar. Bununla birlikte, yastık düşerse, yatırımcının varlık tahsisi hedeflerini sağlam tutmak için riskli varlığın bir kısmını satması gerekebilir.
Bir CPPI stratejisinin uygulanmasındaki sorunlardan biri, piyasalar ters yönde hareket ettiğinde varlıklarını derhal "riske atmaz". Beş yıllık yatırım zamanı ufku üzerinde varsayımsal bir CPPI stratejisi, 2008 mali krizinden sonraki birkaç yıl boyunca S&P 500'den daha düşük bir performans gösterecektir.
CPPI örneği
Yatırımcının 90.000 $ 'ı mutlak kat olduğuna karar veren 100.000 $' lık varsayımsal bir portföy düşünün. Portföy değeri 90.000 $ 'a düşerse, yatırımcı sermayeyi korumak için tüm varlıkları nakde çevirir.
Yüzde 20'nin maksimum "kilitlenme" olasılığı olduğuna karar verilirse, çarpan değeri (1 / 0.20) veya 5 olacaktır. 3 ile 6 arasındaki çarpan değerleri çok yaygındır. Sağlanan bilgilere dayanarak, yatırımcı riskli varlığa 5 x (100.000 - 90.000 $) veya 50.000 $ tahsis edecek, geri kalanı nakit veya muhafazakar varlık haline gelecektir.