Konglomerat indirim terimi, piyasaların çeşitlendirilmiş bir grup işletme ve varlığa kendi payının altında değer verme eğilimini ifade eder. Bir holding, tanımı gereği, diğer iş bölümlerinden bağımsız olarak faaliyet gösteren bir dizi küçük şirkette hakim bir hisseye sahiptir.
Birçoğu, bu düzenin finansal performans üzerinde faydadan çok bir yük olduğuna inanıyor. Elbette, gelir üreten ve kâr eden bir şirketler ordusunu kontrol etmek çekici görünüyor, ancak aynı zamanda yönetim ve şeffaflık ile ilgili sorunlar yaratıyor. Her yan kuruluş, daha büyük holdingin ilgisinden farklı olabilecek farklı değer ve vizyonlara sahip kıdemli liderleri istihdam etmektedir. Yatırımcılar, dar odaklı şirketlere kıyasla bunu olumsuz görme eğilimindedir.
Konglomera İndirimi
Bir holding indirimi, parçaların toplamı değerlemesinde gerçekleşir ve birçok holdingin yan kuruluşlarını kapatmaya veya elden çıkarmaya karar verir. Konglomeradaki her bir bağlı şirketin içsel değerinin bir tahmininin eklenmesi ve ardından holdingin piyasa değerinin çıkarılmasıyla hesaplanır. Bu değer, % 13 ile% 15 arasında herhangi bir yerde holding stokunun değerinden daha büyük olma eğilimindedir. Tarih, holdinglerin o kadar büyüyebileceğini ve çeşitlendirilebildiğini, etkin bir şekilde yönetilmesinin zorlaştığını gösteriyor. Sonuç olarak, birçok holding üst yönetim üzerindeki baskıyı azaltmak için varlıkları elden çıkarır veya elden çıkarır.
Yönetim hala bir yatırımcının holding stokunu indirim kararında rol oynayabilir. Farklı iştirakleri denetlemek için yönetim katmanları eklemek verimlilik sorunlarının çözülmesine yardımcı olur, ancak genel giderler üzerinde önemli bir yük oluşturur.
İndirim farklı bölgeler arasında da değişebilir. ABD'deki büyük holdingler geleneksel olarak Avrupa ve Asya ülkelerinden daha büyük indirimler yaşamıştır. Bunun boyutu ve politik etkileri olabilir. Asya'da holdingler farklı endüstrileri kapsamakta ve yatırımcıların indirim yapmasını zorlaştıran önemli siyasi bağlantılara sahiptir.
Konglomera İndirimi Örnekleri
Konglomeralar ekonomide her zaman önemli bir rol oynamıştır. Tarih boyunca bazı büyük olanlar Alfabe (GOOGL), General Electric (GE) ve Berkshire Hathaway'i (BRK.A) içerir. Alfabe haline gelmeden önce Google, ay ışığı yatırımlarından elde edilen kazanç veya kayıpları açıklamadığı için eleştirildi. Bu çekişme noktası hissedarları cezalandırmak zorunda değil, aynı zamanda holdinglerde şeffaflık eksikliğine dikkat çekiyor.
Öte yandan, General Electric'in hisseleri son beş yıldır yönetimin şirketi odaklayamaması ve her bir bölümden anlamlı değer bulması nedeniyle düştü. Berkshire Hathaway, pazarın çeşitlendirilmiş şirketler üzerinde indirim eğiliminden kaçmayı başardı.
