Boğa Yönlendiricisi Nedir?
Boğa dikleştirici, kısa vadeli faiz oranlarının uzun vadeli oranlardan daha hızlı düşmesinden kaynaklanan getiri eğrisindeki bir değişikliktir ve bu da iki oran arasında daha yüksek bir yayılım sağlar. Fed Rezerv'in faiz oranlarını düşürmesi beklendiğinde bir boğa dikleştiricisi oluşur. Bu beklenti, kısa vadede tüketicilerin ve yatırımcıların ekonomi konusunda iyimser olmalarına ve borsadaki fiyatların yükselmesine neden oluyor.
Önemli Çıkarımlar
- Bir boğa dikleştirici, düşen faiz oranlarının (artan tahvil fiyatlarının) ve dolayısıyla “boğa” nın neden olduğu getiri eğrisindeki bir değişmedir. Getiri eğrisinin kısa ucu (tipik olarak federal fon oranından etkilenir) uzun uç, verim eğrisini dikleştirerek. Getiri eğrisinin uzun ucu, diğerleri arasında ekonomik büyüme beklentileri, enflasyon beklentileri ve daha uzun vadeli Hazine menkul kıymetlerinin arz ve talebi gibi sayısız faktörden kaynaklanmaktadır. Bir boğa düzleştirici, bir diklemenin zıttıdır - uzun vadenin kısa uçtan daha hızlı düşmesine neden olan artan tahvil fiyatları. Ayı dikleştiricileri ve düzleştiriciler, eğri boyunca düşen tahvil fiyatlarından kaynaklanır.
Bull Steepener Nasıl Çalışır
Verim eğrisi, kısa vadeden en uzun vadeye kadar benzer kalitede tahvil getirilerini vadelerine göre çizen bir grafiktir. Tipik olarak ABD Hazine tahvillerine referansla yapılan getiri eğrisi, vadeleri 3 ay ile 30 yıl arasında değişen tahvil getirilerini göstermektedir. Normal faiz oranı ortamında, eğri soldan sağa doğru yukarı doğru eğim yapar. Bu, kısa vadeli vadelere sahip tahvillerin uzun vadeli vadelere sahip tahvillerden daha düşük verime sahip olduğunu göstermektedir.
Kısa vadeli faiz oranlarına dayalı getiri eğrisinin kısa ucu, Fed'in faiz artırması beklendiğinde yükselen ve faiz oranlarının düşürülmesi beklendiğinde azalan Federal Rezerv politikası beklentileri tarafından belirlenmektedir. Getiri eğrisinin uzun ucu enflasyon görünümü, yatırımcı talebi ve arzı, ekonomik büyüme, büyük sabit getirili menkul kıymet bloğu ticareti yapan kurumsal yatırımcılar gibi faktörlerden etkilenmektedir.
Boğa dikleştiricileri, tüm Hazine getirilerinin (3 aydan 30 yıla kadar) bir grafiği olan getiri eğrisi adı verilen bir grafikle gösterilmiştir.
Bull Steepener vs. Düzleştirici
Kısa vadeli veya uzun vadeli faiz oranları değiştiğinde, getiri eğrisi düzleşir veya dikleşir. Eğrinin şekli düzleştiğinde, bu, uzun vadeli oranlar ile kısa vadeli oranlar arasındaki yayılmanın daraldığı anlamına gelir. Bu, kısa vadeli faiz oranları uzun vadeli getirilerden daha hızlı yükseldiğinde ya da başka bir deyişle, uzun vadeli faizler kısa vadeli faiz oranlarından daha hızlı düştüğünde ortaya çıkmaktadır.
Diğer yandan, kısa ve uzun vadeli verimler arasındaki yayılma genişlediğinde verim eğrisi dikleşir. Bir dikleştirici düzleştiriciden farklıdır, çünkü bir dikleştirici verim eğrisini genişletirken düzleştirici uzun ve kısa vadeli oranların birbirine daha yakın hareket etmesine neden olur. Bir demleme verim eğrisi bir ayı dikleştirici veya bir boğa dikleştirici olabilir. Uzun vadeli tahvillerdeki faiz oranları kısa vadeli tahvillerdeki faiz oranlarından daha hızlı yükseldiğinde, her iki getiri arasındaki farkın genişlemesine yol açan bir ayı dikleştiricisi ortaya çıkma eğilimindedir. Uzun vadeli faiz oranlarındaki değişimler, getiri eğrisi üzerinde kısa vadeli faiz oranlarındaki değişikliklerden daha fazla etkiye sahiptir.
Bir boğa dikleştirici, kısa ve uzun vadeli verimler arasındaki farkı artırarak uzun vadeli oranlardan daha hızlı düşen kısa vadeli oranlarla karakterizedir. Verim eğrisinin bir boğa dikleştiricisi olduğu söylenirse, yüksek yayılmanın uzun vadeli oranlardan değil, kısa vadeli oranlardan kaynaklandığı anlamına gelir. 2 yıllık verim, 10 yıllık verimden daha hızlı bir oranda düştüğünde, örneğin bir boğa dikleme verim eğrisi oluşur.
Bull Steepener Örneği
Örneğin, 6 aylık bir T faturasındaki getiri% 1, 94 ve 10 yıllık bir nottaki getiri% 2, 81 ise. Bu süre zarfında yayılma 87 baz puan veya (% 2.81 -% 1.94) olacaktır. Bir ay sonra, 6 aylık fatura% 1.71, 10 yıllık not% 2.72 verir. Spread şimdi 101 baz puan daha geniştir veya (% 2.72 -% 1.71) daha yüksek bir verim eğrisine yol açmaktadır.