Çoğu yatırımcının zaten keşfettiği gibi, kripto para birimlerine yatırım yapmakla ilişkili çeşitli riskler vardır. San Francisco merkezli bir kripto para varlık yönetim şirketi olan Bitwise'da araştırma ve geliştirme başkan yardımcısı Matthew Hougan, ancak sıklıkla tartışılmayanlardan biri siyah kuğu riskidir.
Siyah kuğu riski, beklenmeyen bir olayın meydana gelme olasılığını ifade eder. Terim ilk kez NYU'da bir ekonomist ve profesör olan Nassim Nicholas Taleb tarafından popüler hale getirildi. Ona göre, siyah bir kuğu riskinin üç özelliği vardır: nadirlik, aşırı etki ve geriye dönük öngörülebilirlik.
Siyah bir kuğu olayı, kripto para birimi endüstrisinde çeşitli şekillerde olabilir. Örnek olarak, Hougan, belirli ülkelerdeki borsalarda gerçekleşen kripto para birimi ticaretinin çoğunluğu nedeniyle düzenleyici riskin büyümesini gösterdi. Kripto para ticareti veya bu ülkelerdeki hükümetler tarafından yapılan bazı borsalar üzerindeki bir baskı, sanal para biriminin fiyatlarının çökmesine neden olabilir.
Ethereum yakın zamana kadar böyle bir durumla karşılaştı. Çin borsaları, 2016 yılının sonuna kadar eterdeki ticaret hacminin% 90'ından fazlasını oluşturdu, kripto para birimi, 2016'nın sonuna kadar Çin hükümetinin borsalardaki baskıları, özellikle Japonya ve Güney Kore'deki ticaretlere diğer borsalara dağıtılmasına yardımcı oldu..
Kardano da benzer bir durum. Neredeyse sadece Güney Kore borsalarında işlem görmektedir. Tek bir borsa - Upbit - geçen Pazar günü 22:15 UTC itibariyle kripto para birimindeki toplam işlem hacminin neredeyse% 70'ini oluşturdu.
Güney Kore hükümeti tarafından bir değişim hatası veya kripto para birimi borsalarında bir baskı fiyatı çökebilir. Böyle bir olay için zaten bir emsal var. Güney Kore Adalet Bakanı Park Sang Ki, hükümetin borsalar aracılığıyla kripto ticaretini yasaklamak için bir yasa tasarısı hazırladığını söylediğinde Cardano'nun fiyatı% 30 düştü.
Kurumsal Pazarlara Etkisi
Hougan'a göre, siyah kuğu riski, kripto para birimi ekosisteminde zaten sonuçlar doğuran “büyük ve dışsal” düzenleyici riskin bir parçasıdır. Örneğin, kripto para birimi borsaları, dünya çapında hükümetler ve düzenleyici kurumların kripto para birimlerinin finansal piyasalar üzerindeki etkisini anlamasını ve değerlendirmesini sağlarken, hack'leri önlemek ve müşteriler için minimum güvenceler sağlamak için öz düzenlemeyi benimsemiştir.
Ancak ETF endüstrisinin emektarı Hougan'ı ilgilendiren, kripto para birimlerinin kurumsal pazarlar üzerindeki etkisidir.
Birçok firma, Bitcoin ETF'lerini başlatmak için SEC'e başvurularda bulundu. Ancak ajans geri itti ve endişelerini dile getirdi. Hougan (resimde) konuyu ölçülü bir şekilde ele alıyor ve ajansın endişelerinin onunla “yankılandığını” söylüyor.
Ona göre, vadeli işlem sözleşmelerine dayanan bitcoin ETF'leri kripto para birimi fiyatlarına çarpabilir. Örnek olarak, son zamanlarda en dik düşüşlerini kaydeden ters uçuculuk ETF'lerine atıfta bulunmaktadır. Bu olayın borsalar üzerinde domino etkisi oldu.
Özellikle düşük likidite ve ticaret hacimleri göz önüne alındığında, kripto para piyasalarında benzer bir olay olasılığı yüksektir. Yeterli çekiş ve likidite kazanırlarsa, Bitcoin ETF'leri ve ETN'leri spot piyasaları "bunaltabilir" diyor Hougan.
Bitcoin ETF'lerle ilgili diğer sorun, madeni paralar için fiziksel velayetin olmamasıdır. Birkaç borsa bu soruna saldırdı ve kurumsal müşterilere premium fiyatlarla gözaltı hizmetleri sunmaya başladı. Hougan, “ETF güzel bir araç ve yatırımcılara iyi hizmet veriyor, ancak SEC sağlam ve istikrarlı bir yaklaşım benimsiyor” diyor.
Bu arada, yeni işinin özeti onu meşgul etti. “Kripto para birimi topluluğunun dışında, anlayış düzeyi bitcoin ile başlar ve durur, ” diyerek, kurumsal ya da başka türlü yatırımcıların anlayışlarını bitcoin'in ötesine genişletmelerinin önemli olduğunu da sözlerine ekledi.
Ona göre, kripto para birimi alanı önemli akademik stil araştırmasına ihtiyaç duyuyor. Hougan, “Herkesin bir hisse senedi ETF'sini başlatabileceği doğrudur, ancak kimsenin kripto ETF'lerini başlatabileceği doğru değildir” dedi. Yetkili, kurumsal yatırımcıların uzun vadeli bir portföyde kripto para birimleri için konumlandırma ile "boğuştuğunu" söyledi.
Matthew Hougan, kripto para piyasasına erişimi yatırım topluluğunun alanları için mümkün olduğunca kolaylaştırmak için ürün yapılandırmasına yönelik farklı yaklaşımları agresif bir şekilde test ediyor. “Piyasalar nasıl dilimlenir ve doğranır hala havadadır, ” diyor.
