Açık Artırmalı Tahvil (ARB) Nedir?
Açık artırma oranı güvenliği (ARS) olarak da bilinen bir açık artırma tahvil (ARB), ayarlanabilir faiz oranlı borç güvenliğidir. Vadeler 20 ila 30 yıl arasında sabittir. Faiz oranı düzenli olarak sıfırlanır. Kâr amacı gütmeyen kuruluşlar ve belediyeler ARB'leri uzun vadeli finansman için borçlanma maliyetlerini azaltmanın bir aracı olarak kullanmaktadır.
Bir açık artırma bonosu, piyasayı mümkün olan en düşük getiri ile temizleyen faiz oranlarıyla satılır. Bu süreç, tüm isteklilerin tahvilden aynı getiriyi almasını sağlar. 2008'den beri bu tahvillere talep likit olmayan bir hale geldi.
Açık Artırmalı Tahvil Esasları
Birçok yatırımcı, yüksek yatırım notu, vergiden muaf olma durumu ve nakde eşdeğer statüsü nedeniyle açık artırma tahvillerine yatırım yaptı. Ancak artık ticaret yapmıyorlar. Çoğu durumda, federal, eyalet ve yerel vergilerden muaftırlar. ARB, artan riskleri ve karmaşık yapıları nedeniyle bir para piyasası ve mevduat sertifikasından (CD) vergi sonrası verimden biraz daha yüksektir. Ayrıca, açık artırma tahvilleri para piyasası fonları kadar likit değildir ve CD'lerin ticareti daha zor olabilir.
Bir açık artırma tahvili, değiştirilmiş bir Hollanda açık artırmasıyla belirlenen bir faiz oranına sahiptir. Hollanda açık artırması, tüm teklifleri kabul ettikten sonra teklifin ayar fiyatının tamamlandığı halka açık bir açık artırma yapısıdır. Bu yöntem, toplam teklifin satabileceği en yüksek oranın ve en düşük verimin belirlenmesine izin verir. Bu tür açık artırmada yatırımcılar, almak istedikleri miktar ve almayı bekledikleri getiri için bir teklif verir.
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonuna (SEC) göre, açık artırma tahvilleri veya menkul kıymetler, faiz oranlarını 7, 14, 28 veya 35 günde bir periyodik olarak yeniden ayarlar. Öğrenci kredi sağlayıcıları, belediyeler, kamu yetkilileri ve kurumsal borçlular ARB'leri kullanır. 2007-08 mali krizinin ardından az sayıda müzayede yapıldı ve pazar likit olmayan bir hale geldi. Finans Endüstrisi Düzenleme Kurumu (FINRA), SEC ve eyalet başsavcıları bu yatırımların önemli satıcıları ile anlaştılar. Çoğu büyük broker ARB'leri geri aldı veya değiştirdi.
Orta ve uzun vadeli tahvil ARB, tahvil çizelgesi belirlenen bir programda sıfırlandığından daha kısa vadeli tahvillere benzer şekilde hareket eder. Hollandalı bir açık artırma yapısı teklifleri aldıktan sonra fiyatı ayarlayarak mevcut en yüksek teklifi sağlar.
Önemli Çıkarımlar
- Bir Açık Artırma Oranı Tahvili (ARB), bir piyasa açık artırması tarafından ayarlanan ayarlanabilir faiz oranlarına sahip 20-30 yıllık bir tahvildir.. ARB'ler için açık artırmalar 7, 28 veya 35 günde bir yapılır, bu sırada oranlar sıfırlanır. ABD Hazinesi'nin yanı sıra birçok belediye tahvili, menkul kıymetlerini satmak için Hollanda açık artırma yapısını kullanıyor.
Hollanda Müzayedeleri ve ARB Örnekleri
Şirket tüm ilgili tarafların tekliflerini toplar ve ardından tüm hisse senetlerinin fiyatını kabul edilen en düşük teklifin maliyetine göre belirler. Bu yöntem, yatırımcıların hisse başına 190 $ teklif etmesini, 200 satın almaları ve sadece 50 hisse satın almaları durumunda, hisse başına 190 dolar ödeyeceğiniz anlamına gelir.
ABD Hazinesi, menkul kıymetlerini satmak için bir Hollanda açık artırma yapısı kullanır. ARB'ler benzer bir yapı kullanmasına rağmen, alıcıların eksikliği nedeniyle bir açık artırma başarısız olduğunda, hem tahvil sahiplerini hem de tahvil ihraççılarını olumsuz yönde etkiler. Tahvil sahipleri likit bir yatırım olması beklenen şeyi satamazlar ve ihraççılar daha yüksek temerrüt oranları ödemek zorunda kalırlar.