Opsiyon yatırımcılarının opsiyonları çevreleyen karmaşıklığı anlamaları önemlidir. Opsiyonların anatomisini bilmek, yatırımcıların sağlam yargıları kullanmalarını sağlar ve onlara işlem yapmak için daha fazla seçenek sunar.
Yunanlılar
Bir seçeneğin değerinin, “Yunanlılar” ile el ele giden çeşitli unsurları vardır:
- Teminat altına alınan menkul kıymetin fiyatıTeslim süresiGeçerli volatiliteGerçek grev fiyatıFiyatlarİlgi oranları
“Yunanlılar”, risk yönetimi hakkında önemli bilgiler vererek istenen maruziyeti elde etmek için portföyleri yeniden dengelemeye yardımcı olur (örn. Delta hedging). Her Yunan, portföyün belirli bir temel faktördeki küçük değişikliklere nasıl tepki verdiğini ölçerek bireysel risklerin incelenmesine izin verir.
Delta , dayanak varlığın fiyatındaki değişikliklere göre bir opsiyonun değerindeki değişim oranını ölçer.
Gamma , dayanak varlığın fiyatındaki değişikliklerle ilişkili olarak deltadaki değişim oranını ölçer.
Lambda veya esneklik, bir varlığın değerindeki dayanak varlığın fiyatındaki yüzdelik varyasyonla karşılaştırıldığında yüzdelik varyasyonu ile ilgilidir. Bu, dişli olarak da adlandırılabilecek kaldıraçın hesaplanması için bir araç sunar.
Teta , opsiyon değerinin zamanın geçişine olan duyarlılığını, "zamanla bozulma" olarak bilinen bir faktörü hesaplar.
Vega , oynaklığa yatkınlığı ölçer. Vega, dayanak varlığın oynaklığına ilişkin opsiyon değerinin ölçüsüdür.
Rho , opsiyon değerinin reaktivitesini faiz oranına göre değerlendirir: risksiz faiz oranına göre opsiyon değerinin ölçüsüdür.
Bu nedenle, Black Scholes Modelini (değerleme için standart model olarak kabul edilir) kullanarak, Yunanlıların belirlenmesi oldukça basittir ve günlük tüccarlar ve türev tüccarları için çok yararlıdır. Zaman, fiyat ve oynaklığı ölçmek için delta, teta ve vega etkili araçlardır.
Bir opsiyonun değeri doğrudan “sona erme zamanı” ve “oynaklık” dan etkilenir, burada:
- Son kullanma tarihinden önce daha uzun bir süre, hem arama hem de satma seçeneklerinin değerini artırma eğilimindedir. Bunun tersi de, son kullanımdan önce daha kısa bir sürenin hem çağrı hem de koyma seçeneklerinin değerinde bir düşüş yaratmaya uygun olmasıdır. Artan volatilite olduğunda, her iki çağrının değerinde de bir artış vardır. volatilite azalırken, hem çağrı hem de satma seçeneklerinin değerinde bir düşüşe neden olur.
Temel menkul kıymetin fiyatının, satış opsiyonlarına kıyasla arama opsiyonlarının değeri üzerinde farklı bir etkisi vardır.
- Normalde, bir menkul kıymetin fiyatı yükseldikçe, karşılık gelen düz arama seçenekleri değer kazanarak bu artışı takip eder, oysa seçenekler değer düşer. Menkul kıymetin fiyatı düştüğünde, tersi doğrudur ve düz arama seçenekleri genellikle değerde bir düşüş yaşarken, koymak seçenekleri değer artışı.
Bir Seçenek Primi
Bu, bir tüccar bir opsiyon sözleşmesi satın aldığında ve opsiyon sözleşmesinin satıcısına önceden bir miktar ödediğinde ortaya çıkar. Bu opsiyon primi, hesaplandığı zamana ve hangi opsiyon piyasasında satın alındığına bağlı olarak değişir. Prim, aşağıdaki kriterlere göre aynı pazarda bile farklılık gösterebilir:
- Seçenek para içinde mi, para dışında mı, yoksa para dışında mı? Sözleşme halihazırda kârlı olduğundan ve bu kâra sözleşmenin alıcısı tarafından hemen erişilebildiğinden, para-içi bir seçenek daha yüksek prim ile satılacaktır. Tersine, daha düşük bir prim için para ya da para dışı seçenekler satın alınabilir.İşlemin zaman değeri nedir? Bir opsiyon sözleşmesinin süresi dolduğunda, değersiz hale gelir, bu nedenle sona erme tarihi ne kadar uzun olursa primin o kadar yüksek olacağı anlamına gelir. Bunun nedeni, sözleşmenin ek zaman değeri içermesidir çünkü opsiyonun karlı hale gelebileceği daha fazla zaman vardır. Piyasadaki oynaklık düzeyi nedir? Opsiyon piyasasından daha oynaksa, prim, opsiyondan daha yüksek kâr olasılığı arttıkça daha yüksek olacaktır. Bunun tersi de geçerlidir - düşük oynaklık düşük primler anlamına gelir. Bir opsiyon piyasasının oynaklığı, bir dizi oynaklık fiyatlandırma modeline çeşitli fiyat aralıkları (uzun vadeli, son ve beklenen fiyat aralıkları gerekli verilerdir) uygulanarak belirlenir.
Çağrı ve koyma seçenekleri, düzensiz dağıtım eğrileri (aşağıda örnek) arasında sallandıkları doğrudan ve karşıt etkiler nedeniyle karşılıklı ITM, ATM ve OTM grev fiyatlarına ulaştıklarında eşleşen değerlere sahip değildir, böylece düzensiz hale gelirler.
İhtarlar - İhtarlar arasındaki ihtar ve artışların sayısı, ürünün alınıp satıldığı borsa tarafından belirlenir.
Seçenekler Fiyatlandırma Modelleri
Tarihsel oynaklığı ve zımni oynaklığı ticari amaçlarla kullanırken, ima ettikleri farklılıkları not etmek önemlidir:
Tarihsel oynaklık, dayanak varlığın belirli bir süredir hareket ettiği oranı hesaplar - fiyat değişikliklerinin yıllık standart sapmasının yüzde olarak verildiği yer. Seçili zaman dilimi için bilgi serisindeki her hesaplama tarihinden önce, belirli bir önceki işlem günü sayısı (değiştirilebilir dönem) için dayanak varlığın oynaklık derecesini ölçer.
Zımni oynaklık, dayanak varlığın alım satım hacminin gelecekteki tahmini tahminidir ve varlığın günlük standart sapmasının hesaplama zamanı ile opsiyonun sona erme tarihi arasında nasıl değişmesi beklendiğine dair bir gösterge sağlar. Bir opsiyonun değerini analiz ederken, zımni volatilite bir günlük işlemcinin göz önünde bulundurması gereken anahtar faktörlerden biridir. Zımni bir oynaklığın hesaplanmasında opsiyonun primi maliyeti dikkate alınarak opsiyon fiyatlama modeli kullanılır.
Günlük işlemcilerin zımni oynaklığı hesaplamak için kullanabilecekleri sıkça kullanılan üç Teorik Fiyatlandırma Modeli vardır. Bu modeller Black-Scholes, Bjerksund-Stensland ve Binomial modellerdir. Hesaplama algoritmaların kullanımı ile yapılır - genellikle paranın yanında veya paranın yakınında arama ve koyma seçenekleri kullanılır.
- Black-Scholes modeli en çok Avrupa tarzı seçenekler için kullanılır (bu seçenekler yalnızca son kullanma tarihinde kullanılabilir). Bjerksund – Stensland modeli, arasında herhangi bir zamanda kullanılabilecek Amerikan tarzı seçeneklere etkili bir şekilde uygulanır. sözleşmenin satın alınması ve son kullanma tarihi. Binom modeli Amerikan tarzı, Avrupa tarzı ve Bermuda tarzı seçenekler için uygun bir şekilde kullanılmaktadır. Bermudan bir şekilde Avrupa ve Amerikan tarzı bir seçenek arasında bir orta yol stilidir. Bermudan opsiyonu sadece sözleşme sırasında belirli günlerde veya son kullanma tarihinde kullanılabilir.