İçindekiler
- Gelişen Piyasa Bonolarının Gelişimi
- Politikalar Yolu Açıyor
- EM Tahvillerin Riskleri
- Gelişen Pazarları Takip Etmek
- EM Tahvillerin Avantajları
- EM Tahvillere Nasıl Yatırım Yapılır
- Alt çizgi
Gelişmekte olan ekonomileri olan ülkelerin yanı sıra bu ülkelerdeki şirketler tarafından ihraç edilen sabit getirili borçlar, son yıllarda yatırımcı portföylerinde giderek daha popüler hale gelmiştir. Çekişleri, tahvillerin ABD kurumsal ve Hazine bonolarına göre artan kredi kalitesi ve yüksek getirileri ile ilişkilendirildi.
Bununla birlikte, yatırım dünyasında olduğu gibi, daha yüksek getiriler genellikle daha yüksek bir risk seviyesine sahiptir ve gelişmekte olan piyasa sorunları, iç borç enstrümanlarıyla ilişkili olanlardan daha yüksek risk taşımaktadır.
Gelişen Piyasa Bonolarının Gelişimi
20. yüzyılın büyük bir bölümünde, gelişmekte olan ekonomileri olan ülkeler sadece aralıklı olarak tahvil ihraç etti. Ancak 1980'lerde Hazine Bakanı Nicholas Brady, küresel ekonomilerin borçlarını çoğunlukla ABD doları cinsinden tahvil ihraçlarıyla yeniden yapılandırmalarına yardımcı olacak bir program başlattı. Latin Amerika'daki birçok ülke, önümüzdeki yirmi yıl boyunca bu sözde Brady tahvillerini ihraç ederek, ortaya çıkan piyasa borcu ihracında artışa işaret etti.
Ortaya çıkan borç piyasası büyümeye ve ek dış pazarlar olgunlaşmaya başladıkça, gelişmekte olan ülkeler hem ABD doları cinsinden hem de kendi para birimlerinde daha sık tahvil ihraç etmeye başladılar; ikincisi "yerel piyasa tahvilleri" olarak bilinir. Buna ek olarak, yabancı şirketler tahvil ihraç etmeye ve satmaya başlamış ve küresel kurumsal kredi piyasasına güç katmıştır.
Makroekonomik Politikalar Yolu Açıyor
Gelişmekte olan piyasa tahvillerinin genişlemesi, yabancı yatırımcılara bu ülkelerin uzun vadeli istikrarına güven veren, uyumlu maliye ve para politikalarının uygulanması gibi, bu gelişmekte olan ülkelerin makroekonomik politikalarının giderek daha karmaşık hale gelmesiyle örtüşmektedir. Yatırımcılar gelişmekte olan ülke ekonomilerinin artan güvenilirliği ve tahvil ihraçlarının artan çeşitliliği üzerinde hareket etmeye başladıkça, gelişmekte olan piyasa tahvilleri önemli bir sabit getirili varlık sınıfı olarak yükseldi.
Bugün, Asya, Latin Amerika, Doğu Avrupa, Afrika ve Orta Doğu dahil olmak üzere dünyanın dört bir yanındaki gelişmekte olan ülkelerden ve şirketlerden tahviller ihraç edilmektedir. Brady tahvillerine ve yerel piyasa tahvillerine ek olarak sabit getirili enstrüman türleri arasında eurobondlar ve Yankee tahvilleri bulunmaktadır. Gelişmekte olan piyasa borcu, kısa ve uzun vadeli tahvillerin yanı sıra çok çeşitli türevlerde de sunulmaktadır.
EM Tahvillerin Riskleri
Gelişmekte olan piyasa bonolarına yatırım yapma riskleri, ihraççının ekonomik veya finansal performans değişkenleri ve ihraççının ödeme yükümlülüklerini yerine getirebilmesi gibi tüm borç konularına eşlik eden standart riskleri içerir. Ancak bu riskler, gelişmekte olan ülkelerin potansiyel siyasi ve ekonomik dalgalanmalarından dolayı artmaktadır. Gelişmekte olan ülkeler, genel olarak, ülke risklerini veya egemen riski sınırlama konusunda büyük adımlar atmış olsa da, sosyoekonomik istikrarsızlık şansının gelişmiş ülkelerde, özellikle ABD'de olduğundan daha fazla olduğu yadsınamaz.
Gelişmekte olan piyasalar döviz kuru dalgalanmaları ve para devalüasyonları gibi diğer sınır ötesi riskler de oluşturmaktadır. Yerel bir para biriminde tahvil çıkarılırsa, doların o para birimine karşı oranı, getirinizi olumlu veya olumsuz etkileyebilir. Bu yerel para birimi dolara göre güçlü olduğunda, getirileriniz olumlu yönde etkilenirken, zayıf bir yerel para birimi döviz kurunu olumsuz yönde etkiler ve getiriyi olumsuz etkiler. Bununla birlikte, kur riskine katılmak istemiyorsanız, sadece dolar cinsinden veya sadece ABD doları cinsinden tahvillere yatırım yapmak mümkündür.
Gelişen piyasa borç riski, gelişmekte olan her ülkenin borç yükümlülüklerini yerine getirme kabiliyetini ölçen derecelendirme kuruluşları tarafından değerlendirilir. Standard & Poor's ve Moody's derecelendirmeleri en çok takip edilen derecelendirme kuruluşları olma eğilimindedir. 'BBB' (veya 'Baa3') veya daha yüksek bir dereceye sahip ülkeler genellikle yatırım derecesi olarak kabul edilir, yani ülkenin ödemelerini zamanında yapabileceğini varsaymak güvenlidir. Bununla birlikte, düşük derecelendirmeler spekülatif düzeydeki yatırımların göstergesidir, bu da riskin nispeten daha yüksek olduğunu ve ülkenin borç yükümlülüklerini yerine getiremeyebileceğini düşündürmektedir.
Gelişen Pazarları Takip Etmek
Tahvil sahiplerini, egemen ulusların veya yabancı şirketlerin gelişmekte olan risklere karşı koruyabilen bir yatırım aracı, kredi temerrüt takasıdır (CDS). CDS'ler, temel menkul kıymetler karşılığında borcun nominal değerini ya da ülke veya şirket borcu onurlandırmazsa nakit olarak eşdeğerlerini garanti ederek yatırımcıları koruyabilir.
Bununla birlikte, kredi temerrüt swapları yatırımcıları potansiyel kayıplardan korurken, belirli bir gelişmekte olan ülke için kredi temerrüt swap piyasasında keskin bir artış, genellikle ülkenin (veya o ulus içindeki şirketlerin) borcunu onurlandıramayacağına dair artan bir endişeye işaret edebilir.. Dolayısıyla, bir ülkenin kredi temerrüt swaplarında hem düşük ajans derecelendirmeleri hem de temel puan artışı, belirli bir gelişmekte olan piyasa ve yatırımcılara bir borcu geri ödeme yeteneği açısından kırmızı bayraklar olarak kabul edilir.
Gelişen Piyasa Bonolarının Avantajları
Bu risklere rağmen, gelişmekte olan piyasa tahvilleri sayısız potansiyel ödül sunmaktadır. Belki de en önemlisi, portföy çeşitliliği sağlarlar, çünkü getirileri geleneksel varlık sınıflarıyla yakından ilişkili değildir. Ayrıca, portföylerinin geri kalanında mevcut olan kur riskini dengelemek isteyen birçok yatırımcı, bu riskten korunmada değerli bir araç olarak yerel para birimlerinde ihraç edilen gelişmekte olan piyasa bonolarına yatırım yapmayı tercih etmektedir.
O zaman da gelişmekte olan ülkelerin hızla büyüme eğilimi vardır ve bu da genellikle getiriyi artırabilir. Bu nedenle, diğerlerinin yanı sıra, ortaya çıkan borcun getiri getirileri tarihsel olarak ABD Hazinelerinden daha yüksek olmuştur.
Yatırımcılar çoğu zaman ABD Hazinelerinin getirisini gelişmekte olan piyasa bonolarına karşı izlemekte ve ortaya çıkan piyasa bonolarının herhangi bir zamanda sunabileceği genişlemeyi veya ek getiriyi genişletmektedir. Bu getirinin temel puan dağılımı ne kadar yüksekse (yani, yükselen piyasa getirisi Hazinelere göre o kadar yüksek), gelişmekte olan piyasa tahvilleri bir yatırım aracı olarak Hazinelere göre daha caziptir ve yatırımcılar diğerini daha istekli hale getirecektir. ortaya çıkan piyasa tahvillerinin doğasında var olan riskler.
EM Tahvillere Nasıl Yatırım Yapılır
Bu fonlar, ABD doları ve / veya yerel para birimleri cinsinden gelişmekte olan ülkelerden ve şirketlerden tahvil ihracı seçeneklerine sahiptir. Bazı fonlar dünyanın dört bir yanından gelişen piyasa tahvillerinin çeşitlendirilmiş bir karışımına yatırım yaparken, bazıları Asya, Doğu Avrupa veya Latin Amerika gibi bölgelere odaklanmaktadır. Buna ek olarak, bazı fonlar sadece devlet meselelerine veya şirket tahvillerine odaklanırken, bazıları çeşitlendirilmiş bir kombinasyona sahiptir.
Bazı fonlar, özellikle JP Morgan Gelişmekte Olan Piyasalar Tahvil Endeksi Global (EMBI Global) ve JP Morgan Kurumsal Gelişen Piyasalar Tahvil Endeksi (CEMBI) gibi gelişmekte olan piyasa bonolarının performansını takip eden endekslerden birini takip etmektedir. EMBI Global, Çin, Rusya, Güney Afrika, Brezilya ve Polonya da dahil olmak üzere 25'ten fazla ülkeden ihraç edilen borcu kapsarken, CEMBI 15 ülkede 50'den fazla şirketten gelen yaklaşık 80 tahvilin kurumsal meselelerini takip ediyor.
Alt çizgi
Gelişmekte olan piyasalar artık küresel sabit gelir yatırım evreninde bir demirbaş haline gelmiştir. Gelişmekte olan ülkeler büyümeye devam ettikçe, yatırım fırsatları sadece genişleyecektir. Gelişmekte olan ekonomilere yatırım yapmanın doğasında var olan riskler olsa da, gelişmekte olan piyasa tahvilleri konusunda kendilerini eğitmek için zaman ayıran ayırt edici yatırımcılar için yeterli ödüller mevcut olabilir.
![Gelişen piyasa bonolarına giriş Gelişen piyasa bonolarına giriş](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/852/an-introduction-emerging-market-bonds.jpg)