Bir Timsah Yayılması Nedir?
Bir timsahın yayılması, onunla ilgili zahmetli ücretler ve işlem maliyetleri nedeniyle kârsız olduğu düşünülen bir yatırım pozisyonudur. Bu terim genellikle yatırımcıların bazen karmaşık pozisyonları oluşturmak için put ve call seçeneklerini birleştirdiği opsiyon piyasası ile ilgili olarak kullanılır.
Bu işlemlerden alınan ücretler çok fazla olursa, piyasa başka türlü karlı bir yönde hareket etse bile yatırımcı işlemden para kaybedebilir.
Timsah Yayılımı Nedir?
Önemli Çıkarımlar
- Bir timsah yayılması, ücretleri nedeniyle karlı olamayacak bir yatırım pozisyonudur. Terim, karmaşık ticaret stratejilerinin yüksek maliyetler içerebileceği opsiyon ticaretinde sıklıkla kullanılır. Vicdansız aracılar bazen yatırımcıları timsah yayılım pozisyonlarında satabilirler, ancak bu durumlar daha fazla Genellikle kaza sonucu ortaya çıkar. Onlardan kaçınmak için, yatırımcılar pozisyonlarıyla ilgili tüm ücretleri dikkatlice incelemelidir.
Timsah Formalarını Anlama
Yatırımcılar, opsiyon piyasasına atıfta bulunurken, özellikle koy ve ara opsiyonlarını içeren karmaşık pozisyonlar için genellikle “timsah yayılımı” terimini kullanırlar. Bu tür işlemler, dayanak bir varlığın belirli bir aralıktaki hareketinden kazanç sağlayacak şekilde tasarlanmıştır.
Örneğin, bir yatırımcı bir hisse her iki yönde% 20'ye varan oranda değer kaybederse veya amortismana tabi tutulursa kâr edebilir. Bu senaryoda, yatırımcı pozisyonu kar etmek için nispeten dar bir pencereyle karşı karşıyadır; bu pozisyonla ilişkili çeşitli ücretler çok maliyetliyse, güvenlik uygun bir yönde hareket etse bile, ücret sonrası bir kâr elde etmeleri imkansız olabilir.
Teorik olarak, yatırımcılar düşündükleri yatırım pozisyonu ile ilgili ücretleri dikkatle gözden geçirerek bu problemden kaçınabilirler. Bununla birlikte, bunun birçok farklı ücret türü olabileceğinden, pratikte yapılması zor olabilir. Bunlar arasında komisyon komisyonları, döviz ücretleri, takas ücretleri, marj faizi ve egzersiz seçenekleriyle ilgili ücretler bulunur. Vergi çıkarımları ve alış-satış farkları gibi diğer hususlar da kâr edebilir. Bu piyasalardaki yatırımcıların zaten oldukça karmaşık işlemlerle uğraştığı düşünüldüğünde, çok geç olana kadar bir timsah yayılımı yarattıklarını fark etmeyebilecekleri anlaşılabilir.
Alıcı dikkat
Rekabet zaman içinde komisyonları ve diğer ücretleri düşürme eğiliminde olmasına rağmen, yatırımcıların karlarının bir timsah yayılımından mahrum kalmasını önlemek için aracılarının ücret programlarını dikkatlice gözden geçirmeleri gerekmektedir.
Gerçek Dünya Timsah Yayılması Örneği
Charlie, XYZ Corporation'da hisselerin altında yatan varlık olarak bir pozisyon açmayı düşünen bir opsiyon tüccarıdır. Halen XYZ hisse başına 20 $ 'dan işlem görüyor, ancak Charlie hisselerin önümüzdeki altı ay içinde daha fazla oynaklık beklemesini bekliyor. Özellikle, XYZ hisselerinin o zaman diliminde 30 dolara yükselme veya 10 dolara düşme şansının iyi olduğunu düşünüyor.
Bu beklenen oynaklıktan yararlanmak için Charlie altı ay içinde sona eren ve 25 $ 'lık bir grev fiyatı olan bir arama seçeneği satın alıyor. Bu seçeneği elde etmek için 2 $ prim öder.
Bu çağrı seçeneği, XYZ'nin hisse fiyatı yükselirse kâr etmesine izin verse de, Charlie, fiyatın yukarı veya aşağı hareket etmesine bakılmaksızın artan oynaklıktan faydalanacak şekilde kendisini konumlandırmak istiyor. Bu amaçla, altı ay içinde sona eren ve hisse başına 15 $ grev fiyatı olan ikinci bir opsiyon satın alıyor. Bunu elde etmek için 2 dolar daha ödüyor.
Pozisyonuna bakarak Charlie amacına ulaştığını hisseder. Fiyat 30 $ 'a yükselirse, çağrı seçeneğini kullanabilir ve hisse başına 5 $ kâr edebilir (25 $ egzersiz fiyatı için satın alma ve sonra 30 $ piyasa fiyatı için satış yapma). Her seçenek 100 hissenin büyük bir kısmını temsil ettiğinden, bu 500 $ kar anlamına gelir. Öte yandan fiyatlar 10 $ 'a düşerse, hisse senedi opsiyonunu kullanabilir ve hisse başına 5 $ net kâr edebilir (10 $ piyasa fiyatı için alış ve sonra 15 $ egzersiz fiyatında satış yapabilir).
Charlie'nin pozisyonu kağıt üzerinde sesler görse de, çok önemli bir kusuru var. Charlie işlem ücretlerini takip edemedi. Prim ödemelerini, komisyoncu komisyonlarını, vergi borcunu ve diğer çeşitli masrafları muhasebeleştirdikten sonra, Charlie bu harcamaların hisse başına toplam 5 dolardan fazla olacağını keşfeder. Başka bir deyişle, Charlie bir timsah yayılımına tökezledi - pozisyonunun yüksek maliyetleri nedeniyle, XYZ hakkındaki tahmininde doğru olsa bile para kazanamıyor.