Bir Toplama Alımı Nedir?
Biriksel devralma, devralan şirketin hisse başına kazancını (EPS) artırır. Toplayıcı şirket tarafından ödenen fiyat, yeni satın alımın, satın alan şirketin EPS'sine sağlaması beklenen artıştan daha düşük olduğu için, toplam alımlar şirketin piyasa fiyatı için uygun olma eğilimindedir. Genel bir kural olarak, satın alan firmanın fiyat-kazanç (K / Z) oranı hedef firmanınkinden daha yüksek olduğunda, bir birleşme veya devralma meydana gelir.
Bir biriktirme edinimi, bir edinicinin yeni oluşan hisse başına edinme sonrası kazançları artırmak için hisse senedi takas işlemi yoluyla düşük bir fiyat-kazanç (P / E) oranına sahip bir şirket satın almasıyla önyükleme uygulamasına benzer. birleşti ve hisselerinin fiyatının yükselmesini teşvik etti
Önyükleme genellikle sistemi oyunlayan ve genel kazanç kalitesini düşüren bir muhasebe uygulaması olarak kabul edilmezken, birleşme birleşme sinerjilerini olumlu bir şekilde oynar.
Önemli Çıkarımlar
- Bir şirket edinimi, iktisap edilen şirketin hisse başına kazancını (EPS) arttırır. Bir şirket, hisse fiyatında bir artışı teşvik etmek için bir şirket edinimi kullanabilir. Bir şirket ediniminin amacı, iki şirketin sinerjilerini artırmaktır. Birikmiş devralımın potansiyel EPS avantajını tam olarak gerçekleştirmek için, dahil olan iki şirketin verimli ve etkili bir şekilde entegre olması gerekir.
Bir Toplama Alımı Nasıl Çalışır?
Bir biriktirme edinimi edinilen ve edinen arasındaki sinerjiyi arttırır. Bu sinerji, iki örgütün birleşimi, ayrı parçaların toplamından daha büyük bir birleşik değer ürettiğinde ortaya çıkar. Bu nedenle, daha küçük bir şirketin alıcısı, satın alınan işletmenin proforma FAVÖK / kazanç oranını kendi FAVÖK / kazanç oranına ekleyebildiği için, bir kazanımdaki değer üretilir;.
Satın alma doğru yapılırsa, satınalma şirketi daha yüksek bir işletme değeri (EV) / FAVÖK katına sahiptir ve satın alınan şirketin eklenmesi, birleştirilmiş işletmenin toplam değerini artırır.
Bir Toplama Alım Örneği
Köklü bir şirketin stratejik bir iktisap yoluyla hissedarlarına değer katmaya çalıştığı birçok durum vardır. Araştırma ve geliştirme ya da ürün edinme amaçları nedeniyle gerçekleştirilen bir satın alımın aksine, Facebook'un Oculus Rift'i satın alması gibi, bir biriktirme de edinme, şirketin şirket hisselerinin değerini hemen arttırır.
Örneğin, büyük bir kamu teknolojisi şirketi EPS'sini hemen artırmak ve böylece hisse fiyatını artırmak istiyorsa, daha yüksek bir EPS'ye sahip daha küçük bir teknoloji şirketi satın almak isteyecektir. Daha büyük şirketin 2 dolarlık bir EPS'si varsa ve 2, 50 dolarlık bir EPS ile daha küçük bir şirket satın alırsa, 2, 15 dolarlık bir kombine pro-forma EPS gerçekleştireceğini hesapladığında, satın almanın brüt değerinin% 15 olacağını tahmin eder. Şirketi satın alma maliyeti hisse başına 10 sent ise, net fayda pozitiftir.
Toplama Kazanımlarının Eleştirisi
Ancak, satın alma işleminin potansiyel toplam değerini elde etmek için proforma finansal tablolar ve 12-24 aylık tahminler kullanıldığından, sinerjiler garanti edilmez. Aslında, firmaları birleştirmenin katma değerini elde etmenin tek yolu, her iki şirketi de etkili ve verimli bir şekilde entegre etmektir, bu nedenle hiçbir kayıp avantajı yoktur. Çoğu zaman, firmaların birleşimi başarısız olur ve ortaya çıkan işletme, beklentilerin altında kalan bir EPS gerçekleştirir ve bu da firmanın toplam değerini kaybetmesine neden olur.