Amerika'nın en büyük mucitlerinden biri olan Thomas Edison ve Dow Jones Industrial Average'un en uzun süredir devam eden bileşeni tarafından kurulan General Electric Co. geçtiğimiz yıl boyunca. Melius Research'ten Scott Davis böyle bir yatırımcı ve kısa süre önce hisse senedinin finansal krizden bu yana en kötü seyri sırasında GE boğa olarak öğrendiği dersler hakkında yazdı. Altı dersi bu hafta başında Barron's tarafından yayınlanan bir makalede özetlenmiştir.
GE hisseleri 10 yıl öncesine göre% 55'ten fazla düşerken, S&P 500 aynı dönemde% 90'dan fazla yükseldi. GE, geçtiğimiz Ocak ayında S & P'nin bu Ocak ayının sonunda yeni bir zirveye ulaştıktan sonra yaklaşık% 6'lık düşüşe kıyasla, son yaz aylarında en yüksek seviyelerinden% 50'den fazla düştü. Ancak birçok yatırımcı bu dönemde GE konusunda yükselişteydi ve aşağıda Davis'in neyi yanlış yaptığına ve öğrendiklerine dair açıklamaları var.
Ders 1: Nakit Akışını İzleyin
GE'nin başının dertte olduğunun en önemli işaretlerinden biri azalan nakit akışıdır. Güçlü şirketlerin zaman zaman nakit akışlarında dalgalanmalar yaşaması normal olsa da, nakit akışındaki düşüşler, yönetimin söylediklerine rağmen kolayca göz ardı edilemeyecek bir kırmızı bayrak olmalıdır. (Bkz: GE'nin Küçülen Nakit Akışı Sinyalleri Hisse Senedi'nin Trajik Düşüşü. )
Ders 2: Kültürü İzle
Nakit akışından tanımlanması daha zor olsa da, bir şirketin kültürü geleceğin şirketin kârlılığı için neler taşıyacağının bir başka önemli göstergesidir. Davis'in görüşüne göre GE'nin kültürü, şirketin Çin'deki genişlemesiyle ortaya çıkan pazar büyümesini ve diğer kötü iş kararlarını göstermek için azaldı. GE'nin kendisini gerçekten tersine çevirmek için yenilikçi köklerine geri dönmesi gerekiyor.
Ders 3: Zayıf Tahtalardan Kaçının
Her kararı onaylayan çeşitlendirilmemiş kurullar başka bir uyarı işaretidir. GE yönetimi, başarılı olma ihtimali ne olursa olsun her projeyi onaylamaya istekli bir yönetim kurulu oluşturmuştu. Gelecekte Davis, olağandışı büyüklükte, çeşitlilikten yoksun ve teknoloji alanında yetenekleri olmayan kurulları olan şirketleri özel olarak not etmeyi ve vurgulamayı planlıyor.
Ders 4: Karmaşıklık bir Uyarı İşareti Olabilir
GE gibi farklı iş kollarına sahip büyük bir holding olmak, riski çeşitlendirmeye yardımcı olabilirken, aynı zamanda yatırımcıların şirketin finansallarını artık anlamadıklarını fark etmeye başladığı noktaya kadar bir şirketin karmaşıklığında bir artışa yol açabilir.. GE'ye olan buydu ve şirket yatırımcılara çekiciliğini artırmak istiyorsa Davis, karmaşıklık derecesini azaltması gerektiğini önermektedir.
Ders 5: Geri Dönüşler Zaman Alıyor
Davis, GE'deki yükselişinin geçen yılın ortalarında kötü bir şekilde kurulduğunu fark etti ve bu noktada şirketin geri dönüş potansiyeline odaklanmaya başladı. Bir yıl boyunca şirkette olmasına ve iyileşme belirtisi olmamasına rağmen yeni CEO'nun yeteneklerine inanırken Davis, GE gibi şirketler için geri dönüşlerin yaklaşık 3-5 yıl veya daha uzun sürdüğünü de tavsiye ediyor.
Ders 6: Kendiniz İçin Düşünün
Davis aynı zamanda yönetimin sözünü değerinden almak yerine kişinin kendi bilgi ve anlayışına güvenmenin önemini vurgular. Kişi anlamadıklarını analiz edemez. (Bkz: GE : Neden% 50 Yükselebilir: Melius Araştırma. )
Bu dersleri öğrendikten sonra, Davis'in hala GE'de yakın gelecekte bir çeşit dağılma yaşayacağına dair bir bakış açısı ile hisse senedi üzerinde 27 puanlık bir fiyat hedefine sahip olması dikkat çekicidir. Barron'un açıklamasına göre, daha yüksek bir değerleme yapılması gerekiyor, “yönetim teşvikleri uygun şekilde yerleştirilirse” açıklıyor.