Teknoloji tek boynuzlu atının yılı - Zoom, Uber, Lyft ve diğerleri - neredeyse yirmi yıl içinde teknoloji IPO'ları için en yoğun yıl olacak. Ancak mega getirilerden kar elde etmek için erken basmış hisseleri toplamayı ümit eden yatırımcıların bu hisse senetlerinin çoğunun kaybedilen bir bahis olduğunu bulması muhtemeldir. Janus Henderson Group tarafından yönetilen bir riskten korunma fonu portföy yöneticisi Aneet Chachra tarafından yapılan yeni bir çalışma, halka açık oldukları ilk günü satın alan teknoloji stoklarının piyasada önemli ölçüde düşük performans gösterdiğini gösteriyor - ortalama% 10 ilk yıl, aşağıda özetlendiği gibi Barron'ın ayrıntılı bir hikayesine göre.
Tech IPO'lar Neden Kaybetti
· Medyan düşük performans: ilk yılda% 19
· Ortalama düşük performans: ilk yılda% 10
· Sebep 1: teknoloji halka arzları başlangıçta aşırı değer kazanma eğilimindedir
· Sebep 2: 6 aylık kilitleme döneminden sonra aşağı yönlü fiyat baskısı
Yatırımcılar İçin Anlamı
ABD'de listelenen her teknoloji halka arzını Ocak 2010 ile Mart 2018 arasındaki sekiz yıllık dönemde inceleyen Chachra, 220 teknoloji şirketi hakkında veri derledi. İlk halka arz anlaşmasına veya fiyat teklifine girebiliyorsanız, ikincil piyasada işlem yapmaya başlamadan önce, “iyi yapacaksınız” dedi. Aksi takdirde, hisse senedinin açılış fiyatındaki ilk alıcılardan biri olarak ikincil pazarın muhtemelen ilk yıl düşük performans göstermesi bekleniyor.
Chachra, ilk teklif fiyatından teknoloji stoğu satın alabilen yatırımcılar için ortalama ilk gün kazancı% 21 idi. Ancak, ikincil piyasada işlemin ilk gününde açılış fiyatından satın alan yatırımcılar için, ilk yıldaki ortalama düşük performans% 19 ve ortalama düşük performans% 10'dur.
Chachra, teknoloji halka arzlarının zayıf kısa vadeli performansının iki sebebini atfeder: davranışsal önyargı ve kilitlenme süresi. Davranışsal önyargı, teknoloji halka arzlarının piyasada ilk kez satmaya başladıklarında başlangıçta aşırı değerlenme eğilimine işaret etmektedir, bu özellik çoğu şirketin sadece piyasa koşulları güçlü olduğunda halka açılma tercihinin daha da artması eğilimindedir. Kilitleme dönemi, erken girişim sermayesi yatırımcılarının hisselerini satmadan önce beklemeleri gereken düzenleyici altı aylık dönemi ifade eder. Bu dönemi takiben, bu yatırımcılar hisselerini sattıkları için genellikle aşağı yönlü fiyat baskısı vardır.
İleriye bakmak
Bu bulguları veren yatırımcılar, Uber gibi bir sonraki büyük teknoloji halka arzına girmeden önce en az bir yıl beklemek isteyebilirler. Bekleyerek, “Çok daha çekici bir seviyede satın almak için başka bir fırsat elde edebilirsiniz” diyor Chachra. Facebook buna bir örnektir. 2012 halka arzından kısa bir süre sonra zayıf bir şekilde ilerledi, ancak son 7 yılda neredeyse beş kat arttı. Bununla birlikte, halka arzların uzun vadeli performansına bakan çalışmalar, bu durumlarda bile dikkatli olunmasını önermektedir. Yakın zamanda yapılan bir UBS çalışması, 1975'ten 2011'e kadar en az 7.000 halka arzın% 60'ından fazlasının, ikincil piyasada beş yıl sonra CNBC'de bir hikaye başına negatif mutlak getirilere sahip olduğunu göstermektedir. Bir halka arz genellikle bir şirketin hızla büyüdüğünün ve daha da büyümek istediğinin bir göstergesi olsa da, yine de bunun bir yatırım olarak kazanan olduğunu garanti etmeyebilir.