Volatilite Arbitrajı Nedir?
Oynaklık arbitrajı, bir varlığın hisse senedi gibi gelecekteki fiyat oynaklığı ile söz konusu varlığa dayalı opsiyonların zımni oynaklığı arasındaki farktan kâr elde etmeye çalışan bir ticaret stratejisidir.
Volatilite Arbitrajı Nasıl Çalışır?
Seçenek fiyatlandırması, dayanak varlığın oynaklığından etkilendiğinden, öngörülen ve ima edilen oynaklıklar farklıysa, opsiyonun beklenen fiyatı ile gerçek piyasa fiyatı arasında bir tutarsızlık olacaktır.
Bir volatilite arbitraj stratejisi, bir opsiyon ve onun dayanak varlığından oluşan delta-nötr bir portföy yoluyla uygulanabilir. Örneğin, bir trader zımni volatilite çok düşük olduğu için bir hisse senedi opsiyonunun düşük olduğunu düşünürse, bu tahminden kar elde etmek için ana hisse senedindeki kısa pozisyonla birlikte uzun bir çağrı opsiyonu açabilir. Hisse senedinin fiyatı hareket etmezse ve tüccar zımni oynaklığın artması konusunda haklıysa, opsiyonun fiyatı artacaktır.
Alternatif olarak, tüccar zımni volatilitenin çok yüksek olduğuna ve düşeceğine inanırsa, stokta uzun bir pozisyon ve bir çağrı seçeneğinde kısa bir pozisyon açmaya karar verebilir. Hisse senedinin fiyatının hareket etmediği varsayılırsa, opsiyon zımni oynaklıktaki düşüşle değer düştükçe tüccar kâr edebilir.
Bir tüccarın volatilite arbitraj stratejisinin karmaşıklığını artıracak birkaç varsayım vardır. İlk olarak, yatırımcı zımni oynaklığın gerçekten aşırı veya düşük fiyatlı olup olmadığı konusunda haklı olmalıdır. İkincisi, yatırımcının stratejinin kâr etmesi için ne kadar zaman alacağı konusunda doğru olması gerekir ya da zaman değeri erozyonu potansiyel kazanımları aşabilir. Son olarak, dayanak hisse senedinin fiyatı beklenenden daha hızlı hareket ederse, stratejinin ayarlanması gerekecektir, bu da piyasa koşullarına bağlı olarak pahalı veya imkansız olabilir.