Underwriting Nedir?
Sigortalama marjı, yatırım bankaları gibi sigortacıların menkul kıymetleri için ihraç eden bir şirkete ödediği dolar tutarı ile sigortacıların halka arzdaki menkul kıymetleri satmaktan elde ettikleri dolar tutarı arasındaki farktır. Underwriting spread esasen yatırım bankasının brüt kar marjıdır ve tipik olarak satış başına birim başına yüzde veya başka bir oran olarak açıklanır.
Önemli Çıkarımlar
- Underwriting spread, menkul kıymet yüklenicisinin ihraççıya geri dönüş tutarı ile ihraçtan elde edilen toplam gelir arasındaki farktır. Forma, müteakiben pazarlama maliyetleri ve yöneticinin ücreti gibi diğer kalemler için düşülen brüt kar marjını işaret eder. Underwriting yayılımı, çeşitli faktörlere bağlı olarak anlaşma bazında değişecektir.
Underwriting Yayılımını Bozmak
Sigortalama marjlarının büyüklüğü anlaşma bazında belirlenir ve esas olarak sigorta şirketinin anlaşmada algılanan riskinden etkilenir. Bu aynı zamanda piyasadaki menkul kıymetlerin talep beklentilerinden de etkilenecektir.
Underwriting yayılımının büyüklüğü, bir yüklenici sendikasının üyeleri ile ihraç eden şirketin kendisi arasındaki müzakerelere ve rekabetçi tekliflere bağlıdır. İhraç ile ilgili riskler arttıkça spread artmaktadır.
İlk halka arz (IPO) için sözleşme imzalama genellikle aşağıdaki bileşenleri içerir:
- Yönetici ücreti (olası satış tarafından kazanılır) Sigortalama ücreti (sendika üyeleri tarafından kazanılır) İmtiyaz (hisseleri pazarlayan broker-satıcıya verilir)
Yönetici genellikle tüm taahhütname yayılma hakkına sahiptir. Daha sonra, sözleşme imzalayan sendikanın her üyesi, sözleşme ücreti ve imtiyazın bir kısmından (zorunlu olarak eşit olmayan) bir pay alır. Buna ek olarak, kendisi yüklenici sendikasının üyesi olmayan bir aracı satıcı (BD), konuyu ne kadar iyi sattığına bağlı olarak imtiyazdan bir pay kazanır.
Orantılı olarak, toplam yüklenim ücretleri yükseldikçe imtiyaz artmaktadır. Bu arada, yönetim ve yüklenim ücretleri, brüt yüklenim ücretleri ile azalır. Boyutların ücretlerin bölünmesine etkisi genellikle farklı ölçek ekonomilerinden kaynaklanmaktadır. Yatırım bankacılığının çalışma kapsamı, örneğin, izahnamenin yazılması ve tanıtım gezisinin hazırlanması, bir şekilde sabitken, satış işlerinin miktarı sabit değildir. Daha büyük anlaşmalar katlanarak daha fazla yatırım bankacılığı çalışması gerektirmez.
Bununla birlikte, satış imtiyazının oranında bir artış gerektiren çok daha fazla satış çabası içerebilir. Alternatif olarak, genç bankalar daha düşük bir satış imtiyazı şeklinde ücretlerden daha az pay alsalar bile sendikaya katılabilirler.
Underwriting Spread Örneği
Underwriting formasını göstermek için, yükleniciden hisseleri için hisse başına 36 $ alan bir şirketi düşünün. Sigortacılar dönüp hisse senedini hisse başına 38 $ 'dan halka satarlarsa, sigorta marjı hisse başına 2 $' dır. Sigorta poliçesinin değeri, konunun büyüklüğü, risk ve oynaklık gibi değişkenlerden etkilenebilir.