Borsa Ocak ayında bir toparlanma kaydetti, ancak Morgan Stanley bir dizi düşüş göstergesi görüyor. Gerçekten de ABD ekonomisinin durgunluğa kayma ihtimalinin 2008 mali krizinden bu yana en yüksek olduğunu tahmin ediyorlar ve S&P 500 Endeksinin (SPX) en sonunda 2019'da 2.400 değerine döneceğini tahmin ediyorlar. Aralık ayında görülen en düşük rakamlar ve Eylül 2018'de belirlenen rekor seviyenin% 18'inden daha az.
2008'den Bu Yana En Yüksek 5 Neden Durgunluk Riski
- 2018'de S&P 500'de% 10 düşüş Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) 2008'den bu yana en büyük düşüşe yol açtıFederal Rezerv güvercin çevirdi Ters çevrilmiş verim eğrisi tezgahlarıFed'in durgunluk modeli yanıp sönüyor uyarıları
Yatırımcıların Önemi
Morgan Stanley başkanlığındaki ABD hisse senedi strateji ekibinin en son Haftalık Isınma raporunda Morgan Stanley, "Yaklaşan olumsuz verilerin 2600-2650 yılının Aralık ayının en düşük seviyelerini tekrar test etmeden önce iyi bir satış olacağını kanıtlamasını bekliyoruz." Bir sonraki durgunluğun "sığ ve kısa" olmasını bekliyorlar, ancak "vadeli kazançlardaki hızlı düşüşün, hisse senetlerinin Aralık ayının en düşük seviyelerini tekrar gözden geçirmesi için bir neden sağlayacağını" öngörüyorlar.
Aralık ayında yaşanan satışlar, S&P 500'ü 52 hafta boyunca yaklaşık% 10 düşürdü. Morgan Stanley bunun çok nadir bir olay olduğunu ve tarihsel olarak sadece bir kazanç durgunluğu, bir ekonomik durgunluk ya da her ikisi de olduğunda meydana gelen bir şey olduğunu gözlemler.
ISM İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), son ekonomik durgunluğun başladığı 2008 yılından bu yana aylık en büyük düşüşünü yaşadı. Endeks, imalat sektöründeki faaliyet seviyesini yakalamak için çeşitli önlemler almaktadır. Morgan Stanley, Kasım ve Aralık aylarında borsada can kaybını tetikleyen önemli bir faktörün PMI'de düşüş beklediğine inanıyor. Tarihsel olarak PMI ve S&P 500 arasında "oldukça sıkı bir bağlantı" olduğunu belirtiyorlar.
Federal Rezerv'in aldığı daha dolandırıcı ton, Morgan Stanley'ye Fed'in durgunluğu önleme konusunda giderek daha fazla endişe duyduğunu gösteriyor. Bununla birlikte, "daha güvercinli bir Fed'in, eğer kalıp zaten kullanılmışsa, bu noktada kazanç veya ekonomik durgunluğu önleyemeyeceğine inanıyorlar.
Getiri eğrisi normalde yukarı doğru eğimlidir ve vade tarihi geleceğe doğru ilerledikçe faiz oranları yükselir. Getiri eğrisi, kısa vadeli oranlar uzun vadeli oranlardan daha yüksek olduğunda ters çevrildiğinde, bu genellikle yaklaşan durgunluğa işaret eder. Fed'in son oran artışından sonra, getiri eğrisi 2011'den bu yana ilk kez "son bir ekonomik durgunluk korkusu yaşadığımız" olan kısa bir süre tersine döndü.
New York Federal Reserve Bankasının önümüzdeki 12 ay içinde başlayan durgunluk olasılığını tahmin eden bir modeli var. Morgan Stanley, "bu pek hassas bir araç değil" şeklinde uyarıda bulunurken, bu modele göre durgunluk olasılığının iki yıldır artmakta olduğunu ve finansal krizden bu yana en yüksek seviyede olduğunu belirtiyor. Ayrıca, mevcut seviye 1955'ten bu yana en yüksek 11 okuma arasında yer alıyor. Modelin geçmiş performans kaydına dayanarak, rapor, yaklaşmakta olan bir durgunluğu doğru tahmin etme olasılığının% 73 olduğunu tespit ediyor.
İleriye bakmak
Morgan Stanley, sinir yatırımcılarının son üç ila altı ay içinde savunma stoklarına ve savunma sektörlerine dönüştüğünü belirtiyor. "Bu iyi bir şey ve birçok kötü haberin zaten fiyatlandırıldığı görüşümüzü destekliyor" diyorlar. Piyasa Aralık ayının en düşük seviyelerine geldiğinde, yatırımcılara "bu düşüşü satın almaları" ve "piyasanın daha döngüsel kısımlarına yaslanmaları ve savunma stoklarına ışık tutmaları" konusunda tavsiyelerde bulunurlar.