Rastgele Yürüme Teorisi Nedir?
Rastgele yürüme teorisi, hisse senedi fiyatlarındaki değişimlerin aynı dağılıma sahip olduğunu ve birbirinden bağımsız olduğunu göstermektedir. Bu nedenle, hisse senedi fiyatının veya piyasanın geçmişteki hareketinin veya eğiliminin, gelecekteki hareketini tahmin etmek için kullanılamayacağını varsayar. Kısacası, rastgele yürüme teorisi, hisse senetlerinin uzun vadede hisse senedi fiyatlarını tahmin etmenin tüm yöntemlerini boşuna yapan rastgele ve öngörülemez bir yol izlediğini iddia eder.
Rastgele Yürüme Teorisi
Rastgele Yürüme Teorisini Anlama
Rastgele yürüme teorisi, ek risk almadan pazardan daha iyi performans göstermenin imkansız olduğuna inanmaktadır. Teknik analizlerin dayanılmaz olduğunu düşünmektedir, çünkü grafikçiler yalnızca yerleşik bir eğilim geliştikten sonra bir menkul kıymet alır ya da satar. Benzer şekilde, teori, toplanan bilgilerin kalitesizliği ve yanlış yorumlanabilme yeteneği nedeniyle temel analizi dayanılmaz bulur. Teorinin eleştirmenleri, hisse senetleri zaman içinde fiyat eğilimlerini koruyor - diğer bir deyişle, hisse senedi yatırımları için giriş ve çıkış noktalarını dikkatle seçerek piyasadan daha iyi performans gösterebiliyor.
Önemli Çıkarımlar
- Rastgele yürüyüş teorisi, hisse senedi fiyatlarındaki değişikliklerin aynı dağılıma sahip olduğunu ve birbirinden bağımsız olduğunu düşündürmektedir. Rastgele yürüyüş teorisi teknik analizi dayanılmaz olarak değerlendirir çünkü grafikçilerin sadece bir hamle yapıldıktan sonra bir güvenlik satın alması veya satmasıyla sonuçlanır. Rasgele yürüyüş teorisi, yatırım danışmanlarının bir yatırımcının portföyüne çok az değer kattığını veya hiç değer katmadığını iddia ediyor.
Verimli Pazarlar Rastgele
Rastgele yürüyüş teorisi, yazar Burton Malkiel'in "Wall Street'teki Rastgele Bir Yürüyüş" kitabındaki terimi çıkardığı 1973'te birçok kaşını kaldırdı. Kitap, Chicago Üniversitesi profesörü William Sharp'ın öne sürdüğü daha önceki bir teori olan etkili pazar hipotezini (EMH) popülerleştirdi. Etkin piyasa hipotezi, hisse senedi fiyatlarının mevcut tüm bilgi ve beklentileri tam olarak yansıttığını belirtir, bu nedenle cari fiyatlar, bir şirketin gerçek değerinin en iyi yaklaşımıdır. Bu, fiyat hareketlerinin çoğunlukla rasgele olduğu ve öngörülemeyen olaylar tarafından yönlendirildiği için herkesin yanlış fiyatlandırılmış hisse senetlerini sürekli olarak kullanmasını engeller.
Sharp ve Malkiel, kısa vadeli getiriler nedeniyle yatırımcıların pasif olarak yönetilen, iyi çeşitlendirilmiş bir fona yatırım yapmanın daha iyi olacağı sonucuna vardı. Malkiel'in kitabının tartışmalı bir yönü, "bir gazetenin mali sayfalarına dart atan gözü kapalı bir maymunun, uzmanlar tarafından özenle seçilmiş bir portföyü seçebilecek bir portföy seçebileceğini" teorize etti.
Rastgele Yürüme Teorisi Uygulamada
Rasgele yürüyüş teorisinin en iyi bilinen pratik örneği 1988'de Wall Street Journal Malkiel'in teorisini, yıllık Wall Street Journal Dartboard Yarışması'nı oluşturarak, profesyonel yatırımcıları stok toplama üstünlüğü için dartlara karşı çekerek test etmeye çalıştı. Wall Street Journal çalışanları dart atma maymunlarının rolünü oynadı.
100 yarışmadan sonra, Wall Street Journal, uzmanların yarışmaların 61'ini ve dart atıcılarının 39 kazandığını gösteren sonuçları sundu. Ancak, uzmanlar sadece 51 yarışmada Dow Jones Endüstriyel Ortalama'yı (DJIA) yenebildiler. Malkiel, uzmanların seçimlerinin, hisse senedi uzmanları bir öneri yaptığında ortaya çıkan bir hisse senedinin fiyatındaki sıçramadan faydalandığını söyledi. Pasif yönetim taraftarları, uzmanlar piyasayı sadece yarı yarıya yenebildikleri için yatırımcıların çok daha düşük yönetim ücretleri talep eden pasif bir fona yatırım yapmaktan daha iyi olacağını savunuyorlar.