Açık Piyasa İşlemleri ve Niceliksel Kolaylaştırma: Genel Bakış
ABD federal rezervi, 1913 yılında Federal Rezerv Yasası tarafından oluşturuldu. Kuruluşundan bu yana, istihdamın en üst düzeye çıkarılması, fiyatların dengelenmesi ve faiz oranlarının izlenmesi gibi üç bölümden oluşan bir görev için sorumluluk üstlendi. Fed'in sorumluluklarının üç parçası da bireysel ve bütünsel olarak analiz edilebilir. Fiyat seviyesi hareketlerini izlemek ABD ekonomisini anlamak için çok önemlidir. 2012 yılından bu yana Fed, fiyat hareketi için bir kılavuz olarak kullandığı% 2'lik bir enflasyon oranını hedeflemektedir. Fed, işgücü piyasasının istihdam kapasitesini takip etmekte ve işsizlik ile birlikte ücret artışını enflasyonla ilişkili olarak analiz etmektedir. Fed ayrıca ekonomi ve ticari harcamalar üzerinde doğrudan etkisi olabilecek ekonomide kredi faiz oranlarını etkin bir şekilde etkileyebilmektedir.
Fed, bu üç kilit alanın optimizasyonu için harekete geçme sorumluluğu ve yetkisiyle çeşitli taktikler uygulayabilir. Burada Federal Açık Piyasa Komitesinin hem açık piyasa operasyonlarına hem de niceliksel genişlemeye bakarak kullanacağı para politikası eylemlerini ve stratejilerini alma yetkisini tartışacağız.
Açık piyasa işlemleri
Federal Açık Piyasa Komitesi, üç bölümlük görevini yerine getirmek için harekete geçmek için kullandığı üç ana araca sahiptir. Bu eylemler şunları içerir: açık piyasa işlemleri (OMO), federal fon oranının belirlenmesi ve bankalar için rezerv gereksinimlerinin belirlenmesi.
Açık piyasa işlemleri, Fed'in açık piyasada menkul kıymet almasını ve satmasını sağlayan, açık piyasa fiyatını ve belirtilen menkul kıymetlerin getirisini etkileyen bir araçtır. En yaygın olarak Fed, açık piyasa işlemleri için Hazine menkul kıymetlerini kullanacaktır, ancak diğer menkul kıymet türlerini de kullanabilir. 2008 Mali Krizinin ardından Fed, açık piyasa operasyonlarının bir parçası olarak ipoteğe dayalı menkul kıymetler kullanmıştır.
Genel olarak, açık piyasadan borçlanma senetlerinin satın alınması fiyatlarını artırır ve getiriyi düşürür. Borç senetlerinin satışı fiyatı düşürür ve getiriyi artırır. Fed, faiz oranları konusundaki tutumuyla birlikte açık piyasa menkul kıymetlerini sıklıkla kullanır. Bu nedenle, oranları artırmaya çalışırken, menkul kıymetler satması ve bunun tersi de geçerlidir. Genel olarak, Fed borçlanma senetlerini sadece açık piyasa işlemlerinde Hazineye odaklanarak kullanır.
Açık piyasa etkilerine ek olarak, menkul kıymetlerin alım satımı da Fed'in bilançosunu etkiler. OMO, Fed'in açık piyasadaki menkul kıymetleri alıp satarak bilançosunu genişleterek veya daraltmasından oluşur.
Nicel Hareketlendirme
Taktik olarak, Fed bir hedefe ulaşmak için araçlarından birkaçını kullanan bütünsel para politikaları uygulamaya çalışabilir. Niceliksel genişleme, tarihsel olarak Fed tarafından kullanılan bir stratejidir.
Niceliksel genişleme (QE) ifadesi ilk olarak 1990'larda Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) ülkenin emlak balonunun patlamasına ve ardından gelen deflasyonist baskılara karşı geniş kapsamlı para politikası yanıtını tanımlamanın bir yolu olarak tanıtıldı. O zamandan beri, ABD Federal Rezervi, İngiltere Bankası (BoE) ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) dahil olmak üzere diğer bazı merkez bankaları kendi QE formlarına başvurdular. Bu merkez bankalarının ilgili QE programları arasında bazı farklılıklar olsa da, Federal Reserve'ün QE uygulamasının nasıl etkili olduğuna bakacağız.
QE, 2008 Mali Krizi sonrasında, yaygın subprime temerrütleri sonrasında geniş ekonomik zarara yol açan büyük kayıplara yol açtıktan sonra ekonominin sağlığının iyileştirilmesine yardımcı olmak için kullanıldı. Genel olarak, politika hafifletme, ekonomide büyümeyi teşvik etmek için borçlanma oranlarını azaltmak için harekete geçmeyi ifade eder. Unutmayın, kantitatif gevşeme, aşırı ısınan bir ekonomiyi yönetmek için borçlanma oranlarını artırmaya çalışan kantitatif sıkılaştırmanın tersidir.
Eylül 2007'den Aralık 2018'e kadar Federal Reserve, federal fon oranını% 5, 25'ten% 0'a ve yedi yıl boyunca kaldığı% 0, 25'e düşürerek nicel genişleme adımları attı. Fed, federal fon oranını düşürmenin ve% 0'dan% 0, 25'e tutmanın yanı sıra açık piyasa işlemlerini de kullandı.
Bu niceliksel genişleme durumunda Fed, vadeler arasındaki oranları düşürmek için hem federal fon faiz oranı manipülasyonunu hem de açık piyasa işlemlerini kullandı. Federal fon faiz oranındaki düşüş kısa vadeli borçlanmaya odaklandı, ancak açık piyasa işlemlerinin kullanılması Fed'in ara ve uzun vadeli faiz oranlarını da azaltmasına izin verdi. Daha önce de belirtildiği gibi, açık piyasada borç almak fiyatları yükseltir ve oranları düşürür.
Fed, 2008'den 2013'e kadar birçok turda büyük ölçekli varlık alımları gerçekleştirdi:
- Kasım 2008 - Mart 2010: 175 milyar $ acente borcu, 1.25 trilyon $ acente ipoteğine dayalı menkul kıymetler ve 300 milyar $ daha uzun vadeli Hazine menkul kıymetleri satın aldı. Kasım 2010 - Haziran 2011: daha uzun vadeli Hazine menkul kıymetlerinde 600 milyar $ satın aldı. Eylül 2011 - 2012: Vade Uzatma Programı — kalan vadeleri altı yıl ile 30 yıl arasında değişen 667 milyar dolarlık Hazine bonosu satın aldı; kalan vadeleri üç yıl veya daha az olan Hazine tahvillerine 634 milyar dolar satmış; 33 milyar dolarlık Hazine tahvilini kullandı. Eylül 2012'den 2013'e kadar: Hazine menkul kıymetlerinde 790 milyar dolar ve acente ipoteğine dayalı menkul kıymetlerde 823 milyar dolar satın aldı.
Dört yıl boyunca yeni varlıkların bilançoda tutulduktan sonra, Fed'in QE hedeflerine ulaşıldığı ve önemli ölçüde başarılı olduğu bildirildi. Bu nedenle Fed, 2017 yılında anapara yatırımlarının sona ermesiyle normalleşme sürecine başladı. 2017'yi takip eden yıllarda Fed, açık piyasadaki bilanço varlıklarını satmaya yönelik aşamalı planlarla bir miktar sıkılaştırma modunda açık piyasa işlemlerini kullanmayı planlıyor.
Önemli Çıkarımlar
- Açık piyasa işlemleri, Fed'in belirli menkul kıymetler ve vadeler boyunca borç piyasasındaki oran değişikliklerini etkilemek için kullanabileceği bir araçtır. Kantitatif hareket hızı, ekonomideki büyümeyi teşvik etmek için borçlanma oranlarını hafifletmeyi veya azaltmayı amaçlayan bütüncül bir stratejidir. operasyonlar, nicel genişlemenin amaç ve hedeflerine ulaşmak için kullanılan önemli bir araç olabilir.
OMO Hedeflerini Anlama
OMO aracılığıyla menkul kıymet alım ve satımının birkaç hedefi olabilirken, ana amaçlardan biri faiz oranlarını vadeler boyunca manipüle etmektir. Genel olarak, büyük miktarlarda borçlanma senetlerinin alınması açık piyasadaki fiyatı artıracak ve oranları aşağı çekecektir. Alternatif olarak, açık piyasada büyük miktarlarda borç senetlerinin satılması fiyatı düşürecek ve oranları artıracaktır.
