Devlet borcu, dünyanın en eski yatırım varlığı sınıflarından biridir. Ulusal hükümetler yüzyıllardır tahvil ihraç ediyorlar, bu yüzden riskler iyi biliniyor. Bugün, borçlanma birçok kurumsal yatırım portföyünün önemli bir parçasını oluşturuyor ve bireysel yatırımcılar arasında giderek daha popüler hale geliyor. Bu makale, borcun risklerini inceleyecek ve yatırımcıların bu pazara güvenle yatırım yapmak için kullanabilecekleri teknikleri açıklayacaktır.
TEMEL TAKOZ YOLLARI
- Olumsuz ekonomik büyüme, yüksek borç yükü, zayıf para birimi, vergi toplama kabiliyeti az ve olumsuz demografik özelliklere sahip bir ülke borcunu geri ödeyemeyebilir. Bir hükümet borcunu geri ödememeye karar verebilir. Ülkeler için kredi derecelendirmeleri, egemen borç riskini araştırmaya başlamak için iyi bir yerdir.Diversifikasyon, egemen kredi riskine karşı korunmanın bir diğer temel aracıdır.Mutual fonlar ve borsa yatırım fonları, borca yatırım yapmak için cazip seçeneklerdir.
Borç Türleri
Devlet borcu iki geniş kategoriye ayrılabilir. Almanya, İsviçre veya Kanada gibi gelişmiş ekonomiler tarafından ihraç edilen tahviller genellikle çok yüksek kredi notlarına sahiptir. Son derece güvenli oldukları düşünülür ve nispeten düşük verim sağlarlar.
Gelişmekte olan ülkeler tarafından ihraç edilen gelişen piyasa tahvilleri, ikinci geniş devlet borcu kategorisini oluşturmaktadır. Bu tahviller genellikle gelişmiş ülkelerin borçlarından daha düşük kredi notlarına sahiptir ve hatta önemsiz olarak derecelendirilebilir. Yatırımcılar onları riskli olarak algıladıkları için, gelişmekte olan piyasa bonoları genellikle daha yüksek getiri sağlar.
ABD hazineleri teknik olarak egemen tahvillerdir, ancak bu makale ABD dışındaki ihraççıların egemen bağlarını değerlendirmeye odaklanmaktadır.
Devlet Borç Riskinde Genel Faktörler
Ödeme gücü
Bir hükümetin ödeme gücü ekonomik durumunun bir fonksiyonudur. Güçlü bir ekonomik büyüme, yönetilebilir bir borç yükü, istikrarlı bir para birimi, etkili vergi tahsilatı ve uygun demografik özelliklere sahip bir ülke muhtemelen borcunu geri ödeyebilir. Bu yetenek genellikle büyük derecelendirme kuruluşları tarafından yüksek bir kredi notuna yansıtılacaktır. Olumsuz ekonomik büyüme, yüksek borç yükü, zayıf para birimi, vergi toplama yeteneği az ve olumsuz demografik özelliklere sahip bir ülke borcunu geri ödeyemeyebilir.
Ödeme İsteği
Bir hükümetin borcunu ödemeye razı olması, genellikle kendi politik sisteminin veya hükümet liderliğinin bir fonksiyonudur. Bir hükümet, bunu yapabiliyor olsa bile, borcunu geri ödememeye karar verebilir. Ödeme yapılmaması genellikle hükümet değişikliğinin ardından veya kararsız hükümetlerin bulunduğu ülkelerde gerçekleşir. Bu, siyasi risk analizini egemen tahvillere yatırım yapmanın kritik bir bileşeni yapar. Derecelendirme kuruluşları, egemen krediyi değerlendirirken ödeme yapma isteğinin yanı sıra ödeme yeteneğini de dikkate alır.
Bir hükümet, bunu yapabiliyor olsa bile, borcunu geri ödememeye karar verebilir.
Özel Borç Riskleri
Varsayılan
Borç temerrütleri de dahil olmak üzere yatırımcıların bilmesi gereken birkaç olumsuz kredi olayı vardır. Bir borç temerrüde düşmesi, bir borçlunun borcunu ödeyememesi veya ödememesi durumunda ortaya çıkar. Tahvil sahipleri gecikmiş olarak planlanan faiz ödemelerini almazlar ve sık sık anapara geri almazlar. Tahvil sahipleri genellikle tahvilleri için bir değer elde etmek için bir hükümetle müzakere ederler, ancak bu genellikle ilk yatırımın bir kısmıdır.
Yeniden yapılandırma
Borç yeniden yapılandırması, ödeme yapmakta güçlük çeken bir hükümetin alacaklılarıyla tahvil şartlarını yeniden görüşmesi ile gerçekleşir. Bu değişiklikler daha düşük bir faiz oranı, daha uzun vadeye vade ya da anapara miktarının azalmasını içerebilir. Tahvil ihraççıya fayda sağlamak için borç yeniden yapılandırması yapılır, bu nedenle tahvil sahipleri için neredeyse her zaman elverişsizdir. Bunun en büyük istisnası, yeniden yapılanmanın beklenen bir varsayılanı engellemesi.
Para Birimi Amortismanı
Tahvil sahipleri için son olumsuz gelişme para amortismanıdır. Teknik olarak bir temerrüt veya başka bir kredi olayı olmadığından, devlet tahvili ihraççıları genellikle borçlarının dışına çıkmayı tercih ederler. Yerli tüketiciler fiyat enflasyonu yaşarken, yabancı yatırımcılar döviz amortismanı ile uğraşmak zorundadır. Ulusal bir hükümet enflasyon seçtiğinde, döviz amortismanı genellikle iç enflasyondan daha fazladır. Bir ülkenin para birimi değer kazandığında, yabancı yatırımcılar kendi para birimleri açısından hem daha düşük faiz ödemeleri hem de azaltılmış anapara ile karşılaşırlar.
Borç Riskine Karşı Koruma Yolları
Kredi Derecelendirmelerini Araştırma
Bir yatırımcının kredi riskine karşı korunmak için kullanabileceği çeşitli araçlar vardır. Birincisi araştırma. Bir ülkenin ödeme yapıp yapamayacağını ve ödemeye istekli olup olmadığını belirleyerek, bir yatırımcı beklenen getiriyi tahmin edebilir ve bunu riskle karşılaştırabilir. Ülkeler için kredi notları, borçlanma riskini araştırmaya başlamak için iyi bir yerdir. Yatırımcılar, bazı ihraççılar hakkında daha fazla bilgi almak için Ekonomist İstihbarat Birimi veya CIA World Factbook gibi üçüncü taraf kaynakları da kullanabilirler.
çeşitlendirme
Çeşitlendirme, kredi riskine karşı korunmanın bir diğer temel aracıdır. Dünyanın çeşitli bölgelerinde çeşitli hükümetler tarafından ihraç edilen tahvillerin sahibi olmak, devlet borç piyasasında çeşitlendirme sağlamanın yoludur. Bir hükümet için tek bir negatif kredi olayının çeşitlendirilmiş bir portföy üzerinde sınırlı bir etkisi olacaktır. Yatırımcılar ayrıca çeşitli para birimlerinde olan tahvillere sahip olarak amortisman risklerini çeşitlendirebilirler.
Alt çizgi
Devlet borcu, önemli ölçüde güvenlik ve nispeten yüksek getirilerin bir kombinasyonunu sağlayabilir. Bununla birlikte, yatırımcıların hükümetlerin bazen borçlarını geri ödeme yeteneğine veya istekliliğine sahip olmadıklarının farkında olmaları gerekir. Bu da araştırma ve çeşitlendirmeyi uluslararası borç yatırımcıları için son derece önemli hale getiriyor. Gerçek uygulamada, çoğu bireysel yatırımcının egemen tahviller üzerinde derinlemesine araştırma yapması ve çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturması zordur. Yatırım fonları ve borsa yatırım fonları, devlet borcuna yatırım yapmak için cazip seçeneklerdir.
![Egemen tahvillerin riskleri Egemen tahvillerin riskleri](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/255/managing-sovereign-debt-risk.jpg)