Fasanara Capital CEO'su Francesco Filia, CNBC'ye gönderilen bir e-postada, son yıllarda hisse senedi piyasalarında kaydedilen düşük volatilite, endişe uyandırmak için büyük bir endişe yaratmalıdır. CNBC, "Düşük volatilitenin, büyük merkez bankalarının yıllarca süren anıtsal likidite enjeksiyonlarının ve yatırımcıların davranışları ve dip-buy zihniyeti üzerindeki refleksif etkilerinin sonucu olduğuna inanıyorum. Filia, "Düşük oynaklık, gönül rahatlığı, aşırı risk alma, aşırı kaldıraç ve yatırım kategorileri arasında büyük bir korelasyona yol açtığı için kendi ölümüne yol açıyor: Hyman Minsky'nin ifadesiyle istikrar istikrarsızlaşıyor." (Daha fazla bilgi için ayrıca bakınız: Düşük Oynaklık: Fırtına Öncesi Sakin .)
VIX Uptick
Beklenen düşük volatilite Filia'ya göre gerçekten kötü bir şeyse, belki yatırımcılar CBOE Volatilite Endeksi (VIX) 'de son dönemde yaşanan artışı memnuniyetle karşılamalıdır. 3 Ocak'taki 9, 15'lik en düşük seviyeden, 2 Şubat'taki 17, 31'lik kapanış değerine yükseldi ve en yüksek değeri 10 Ağustos'ta MarketWatch'tan gelen veriler başına 16, 04'e ulaştı. Son zamanlarda oynaklıktaki bu artışın çoğu, S&P 500 Endeksinde (SPX)% 3, 9 düşüşe 26 Ocak'ta kapanıştan 2 Şubat'a kadar kaydedildi.
Dow Plummets
Öte yandan, Dow Jones Sanayi Ortalaması (DJIA), 2 Şubat'ta 665, 75 puan düşerek, CNBC'nin bir raporuna göre, tarihinin yalnızca dokuz puan 600 puan veya daha fazla düşüş gösterdi. Ancak, bu sadece% 2.5'lik bir geri dönüşü temsil ediyordu. Benzer mutlak büyüklükteki ilk düşüş, 14 Nisan 2000'de 617.77 puan, CNBC başına Dow'a% 5.66'lık bir isabet verdi. Aradaki fark, Dow'un bugünkü değerinin o zamankinden yaklaşık 2, 5 kat daha fazla olmasıdır.
Büyük Kazanımlar, Yüksek Değerler
Bununla birlikte, hem Dow hem de S&P 500, 6 Mart 2009 tarihinde gün ortasında işlem görüyor, sırasıyla% 294 ve% 314, ayı pazarlarından büyük kazançlar elde ediyor. Devam eden bir endişe, yükselen hisse senedi fiyatlarının kısmen tarihsel standartlara göre yüksek değerlemelerin bir sonucu olduğudur. S&P 500'deki ileri P / E oranı, Yardeni Research Inc.'e göre 2011'de 10'dan 25 Ocak itibariyle 18.6'ya yükseldi.
İyi Haber, Kötü Haber
Barron'a göre, faiz oranlarını yukarı doğru iten enflasyon korkusu da 2 Şubat çıkışında bir faktör olabilir. Daha spesifik olarak, MarketWatch'a göre, ABD ekonomisi Ocak ayında 200.000 yeni iş ekledi ve ekonomistlerin tahminlerini 10.000 aştı. İşsizlik oranı 17 yılın en düşük seviyesinde, % 4.1 ve saatlik ücretlerin yıllık bazda% 2.9 artmasıyla, Büyük Durgunluğun Haziran 2009'da sona ermesinden bu yana görülen en büyük artış, MarketWatch ekliyor. Dolayısıyla, bu rakamlar hala güçlü bir ekonomiyi ve artan harcama gücüne sahip tüketicileri gösterirken, enflasyonist çıkarımlar, en azından şimdilik yatırımcılar arasında baskın endişe kaynağı olabilir.
Tahmini değer
VIX, önümüzdeki 30 gün içinde S&P 500'de opsiyon ticareti ve fiyatlandırmasının sofistike bir analizinden türetilen bir volatilite projeksiyonu sağlar. VIX hisse senedi fiyatlarını tahmin etmek için tasarlanmamışken, S&P 500 ve VIX'teki hareketler negatif korelasyon eğilimindedir. Yani, çoğu çalışmaya göre, VIX yükseldiğinde stoklar düşme eğilimi gösterir ve bunun tersi de geçerlidir. Bu yüzden VIX sıklıkla "korku endeksi" olarak adlandırılır.
Öte yandan, Montreal Bankasının bir bölümü olan BMO Global Asset Management tarafından yapılan analiz, VIX'in en yüksek seviyelerinin (25 veya daha fazla değer) yaklaşık üç kat daha fazla S&P 500'deki en yüksek yıllık getirilere karşılık geldiğini buluyor VIX en düşük olduğunda döndürür (15 veya daha düşük değerler). Buldukları en düşük hisse senedi getirileri, VIX'in 15 ila 25 arasında olduğu zamandı. BMO analizi 1990-2016 arasındaki verilere dayanıyordu. Bu raporun başlığını sağlayan sonuçları: " VIX tahmin? Belki fazla değil."
Sebep Akışı
Geçerli bir soru nedensellik akışıyla ilgilidir. VIX tarafından ölçüldüğü gibi beklenen oynaklıktaki artış bugün satış yapmak için acele ediyor mu yoksa tersi mi? BMO raporu, "VIX'in piyasada son zamanlarda gözlenen oynaklığın sadece bir yansıması olduğunu söylüyor." "Yatırımcılar yarın borsadaki oynaklığın bugün borsadaki oynaklığa benzeyeceğini varsayıyorlar."
İspanya merkezli bir varlık yönetim firması olan Tressis Gestion SGIIC SA'nın baş ekonomisti ve yatırım sorumlusu Daniel Lacalle ise karşıt görüşü sunuyor. CNBC, "Bu hafta görülen volatilitedeki en hafif değişiklik bile piyasalarda ani hareketlere neden olabilir." Belki de cevap, VIX ve bugünkü piyasalardaki hareketlerin kendi kendini güçlendiren eğilimler yaratabileceğidir.
Filia ile uyumlu olarak BMO, düşük oynaklık dönemlerinin uzamasının "gevşek risk yönetimi ve piyasada fazlalıklara" yol açabileceğini kabul etmektedir. VIX için 2004'ten 2007 ortasına kadar "sessiz bir dönem", konut balonunun ve aşırı kaldıraçlı bankaların, hanehalklarının ve şirketlerin finansal krize, ayı piyasasına ve birkaç yıl yüksek oynaklığa yol açtığını gördüler..
Daha Fazla Endişe
Investopedia Anksiyete Endeksi okuyucularımız arasında yüksek endişe yaratmaktadır. Piyasa hakkındaki aşırı kaygı düzeyi, diğer ekonomik ve finansal konulardaki düşük kaygıyı aşmaktadır. Eğer bu yeterli olmazsa, birbirlerini taklit eden ve besleyen bilgisayarlı ticaret stratejilerinin yaygınlığı ve önemi giderek artmaktadır. 1987'de olduğu gibi ya da 2010 Flash Crash sırasında algoritmik ticaret ya da program ticareti olarak adlandırılan, hızlı bir şekilde satış çığına ve gerçek bir çöküşe dönüşen kartopuna mütevazı bir borsa geri çekilmesine neden olabilir. (Daha fazla bilgi için ayrıca bakınız: Algo Ticareti 1987'den Daha Büyük Bir Çöküşe Neden Olabilir mi? )