Sadece Faiz Şeritleri Nelerdir?
Sadece faiz (IO) şeritleri, sahibinin ana ipotek, Hazine bonosu veya diğer bonolara yapılan aylık ödemelerin ana olmayan kısmını aldığı bir teminattır. Teminat şeridi, ödemelerin ana ve faiz kısımlarını dayanak kredi havuzuna ayırarak ve bunları ayrı ürün olarak satarak yaratılır. Dayanak borçlar üzerindeki ödemeleri ayırma işlemine sıyırma denir. Periyodik ödemeler üreten herhangi bir borca dayalı menkul kıymetten sadece faiz şeritleri yaratılabilse de, bu terim ipoteğe dayalı menkul kıymetlerle (MBS) güçlü bir şekilde ilişkilidir. Faiz ve anapara ödeme akışlarını birbirinden ayıran süreç boyunca ipoteğe dayalı menkul kıymetler, elimden edilmiş MBS olarak adlandırılır. Sadece faiz borcundaki yatırımcı, dayanak borçtaki ön ödeme oranı düşük ve faiz oranları yükseldiğinde fayda sağlar.
Yalnızca Faiz Şeritleri Açıklandı
Faiz oranı ortamına özel bir bakış açısıyla yatırımcılara hitap etmek için sadece faiz şeritleri oluşturulmuştur. Borç, faiz ortamındaki değişikliklere duyarlıdır ve bu özellikle ipotekler için geçerlidir. Faiz oranları düştüğünde, borçluların daha düşük oranda yeniden finanse etme seçeneği ve teşviki vardır. Bu, sadece çıkarılmış bir MBS şeridinin sahipleri için ön ödeme riskine yol açar.
Yalnızca Faiz Şeritleri ve Yalnızca Ana Şeritler
Sahibinin genellikle ödemelerin yatırım ömrü boyunca planlandığı gibi yapılmasını istediği tam bir MBS veya tahvilin aksine, soyulmuş bir ürün, dayanak borcun yerine getirilmesi söz konusu olduğunda rakip arzular getirir. Faiz sadece striptiz sahipleri artan oranlar görmek istiyor ve ön ödeme yok, çünkü gelecekteki faiz ödemelerini kaybediyor ve anaparanın iadesinden hiçbir şey almıyorlar. Sadece anapara sahipleri, borçluları yeniden finanse etmeye yönlendiren ön ödemeyi ve düşen faiz oranlarını memnuniyetle karşılar. Uygulamada, yatırımcılar genellikle sadece faiz veya anapara üzerinde ikili bir oyun yapmazlar, ancak aşağı tarafını tamamen korunmadan bırakmadan birine veya diğerine karşı önyargıları olan holdingler inşa ederler.
Elde Edilen Ödemelerin Finansal Değerlemedeki Rolü
Wall Street bayileri gibi finans mühendisleri tahkim kârı kazanmak için tahvil ödemelerini sık sık kesip yeniden yapılandırıyor. Örneğin, birkaç tahvilin periyodik ödemeleri, sentetik sıfır kuponlu bağlar oluşturmak üzere sıyrılabilir. Sıfır kuponlu Hazine şeritleri, birçok finansal hesaplama ve tahvil değerlemesinde önemli bir yapı taşıdır. Örneğin, sıfır kuponu veya spot faizli Hazine getirisi eğrisi, opsiyon ayarlı spread (OAS) hesaplamalarında ve gömülü opsiyonlu diğer bono değerlemelerinde kullanılır.
Ayrıca, bir IO şeridi diğer sentetik / mühendislik ürünlerine yeniden entegre edilebilir. Örneğin, yalnızca faiz şeritleri daha büyük teminatlı ipotek yükümlülüğü (CMO), varlık destekli güvenlik (ABS) veya teminatlı borç yükümlülüğü (CDO) yapısının bir kısmını oluşturmak veya oluşturmak için bir araya getirilebilir.
