Hisse senetleri, geçtiğimiz Çarşamba günü, 10 yıllık ABD Hazine bonoları ile 2 yıllık senetlerin getirileri arasındaki fark mali krizden bu yana ilk kez negatif olduğu için getiri eğrisi ters histerisi üzerinde düştü. Ancak Bank of America, müşterilerini hisse senedi piyasasından çıkma konusunda uyarmak yerine, önümüzdeki 12 ay içinde yarar sağlayabilecek enerji ve teknoloji sektörlerinde birkaç borsa yatırım fonu (ETF) önermektedir.
Ters çevrilmiş bir verim eğrisi tarihsel olarak bir durgunluğun geldiğine dair güvenilir bir uyarı işareti olmuştur, 2s10'ların ters çevrilmesi özellikle uğursuz bir sinyaldir. Ama bu sadece bir işaret, durgunluğun kendisine neden olan şey değil ve tarih bize, varsayılan durgunluğun tam olarak ne zaman vuracağını kesin olarak belirlemenin zor olduğunu da söylüyor. Zararın hisse senedi piyasalarında ne zaman zarara uğrayacağını tahmin etmek de aynı şekilde tehlikeli bir uygulamadır.
Yatırımcılar İçin Anlamı
İnsanlar yine de tahminlerde bulunurlar. Credit Suisse'den elde edilen veriler, hisse senetlerinin 2s10'ların tersine dönüşünü takiben getiri negatif olmaya başlayana kadar yaklaşık 18 aylık kazanımları olduğunu gösterdi. BofA analistleri, CNBC'ye göre, inversiyon ile durgunluğun başlangıcı arasındaki ortalama ve ortalama sürenin sırasıyla 15.1 ve 16.3 ay olduğunu göstermektedir.
BofA teknik stratejisti Stephen Suttmeier, “Bazen S&P 500, 2s10'ların tersine çevrilmesinden iki ila üç ay içinde zirve yapıyor, ancak bir ters çevirmeden sonra S&P 500 zirvesi için bir ila iki yıl sürebilir” diye yazdı. "Tipik model verim eğrisini tersine çevirir, S&P 500 eğrinin tersine döndükten bir süre sonra en üst seviyededir ve ABD ekonomisi S&P 500 zirvelerinden altı ila yedi ay sonra durgunluğa girer."
On yıl süren boğa mitinginin sona ermesinden önce biraz zaman olabileceği göz önüne alındığında, BofA stratejisti Mary Ann Bartels, Enerji Seçim Sektörü SPDR ETF (XLE) ve Öncü Bilgi Teknolojileri ETF'yi (VGT) önermektedir. Tavsiyesi, fonların kendilerine özgü özelliklerinin yanı sıra, getiri eğrisinin tersine çevrilmesinden sonraki 12 aylık dönemde fonların tarihsel olarak ait olduğu sektörlerin performansına dayanmaktadır.
Enerji sektörü, 1965'ten bu yana 2s10'ların getiri eğrisinin yedi inversiyonunun her birini takip eden 12 ay boyunca daha geniş sermaye piyasasında ortalama% 7, 3 daha iyi performans göstermiş ve bunu% 80 oranında gerçekleştirmiştir. Bu tarihsel performansı, daha geniş piyasa zayıflığından arındırmak için hareket edebilecek olan sektörün son performansıyla birleştirin ve enerji stokları aniden gelecek yıl bahis kazanacak güçlü adaylara benziyor.
XLE'yi diğer enerji ETF'leri arasında özellikle çekici kılan şey, verimlilik özellikleri (minimum girdi ile maksimum sonuç sağlayan özellikler) ve teknik özelliklerdir. Bartels'e göre, fonun rekabetçi bir gider oranı (ER), en iyi NAV takibi, en yüksek ikincil piyasa likiditesi, en sıkı ticaret marjları ve emsal ortalamanın 300 bps üzerinde fiyat ivmesi var.
Enerji sektörü kadar güçlü olmasa da, teknoloji sektörü tarihsel olarak 1965'ten bu yana verim eğrisi inversiyonlarını takip eden 12 ay boyunca daha geniş bir pazardan daha iyi bir performans sergiledi. boğa piyasalarının sonunda daha iyi performans gösteren faktörler. VGT BofA'nın en iyi teknoloji seçimidir ve akranları arasında ikinci en düşük gider oranına, nispeten sıkı ticaret marjlarına ve makul fiyat momentumuna sahiptir.
Bazı sektörler getiri eğrisinin tersine çevrildiğini gösterirken, diğerleri düştü. Tüketici takdiri, enerji ve teknolojinin aksine, 1965'ten bu yana her 21010 dönüşümü izleyen 12 ay boyunca daha geniş borsaya göre% 9, 1 düşük performans gösterdi.
İleriye bakmak
Ancak akma eğrisinin tüm inversiyonları aynı değildir. Nedensel bir faktör değil, sadece bir uyarı işareti olduğundan, herhangi bir ters çevirme diğer ekonomik göstergelere göre tartılmalı ve daha büyük makroekonomik bağlam içine yerleştirilmelidir. Bu notta, yavaş büyüyen küresel ekonominin işaretleri arasında devam eden ABD-Çin ticaret savaşı düşüş görünümünü teyit ediyor.