İçindekiler
- Faiz Oranı Swapları
- Döviz swapları
- Emtia Takasları
- Kredi Temerrüt Takası
- Sıfır Kupon Değişimi
- Toplam İade Takasları
- Alt çizgi
Takaslar, iki taraf arasında belirli bir zaman dilimi içinde bir dizi nakit akışının değiş tokuş edilmesi için bir anlaşmayı temsil eden türev araçlardır. Swaplar, karşılıklı anlaşmaya dayalı sözleşmelerin tasarlanması ve yapılandırılmasında büyük esneklik sağlar. Bu esneklik, her biri belirli bir amaca hizmet eden birçok takas varyasyonu oluşturur.
Tarafların böyle bir değişimi kabul etmelerinin birkaç nedeni vardır:
- Yatırım hedefleri veya geri ödeme senaryoları değişmiş olabilir.Yeni kullanılabilir veya alternatif nakit akışı akışlarına geçişte artan mali fayda olabilir.
Faiz Oranı Swapları
En popüler takas türleri sade vanilya faiz oranı takaslarıdır. İki tarafın faiz getiren bir yatırım veya kredi üzerinden sabit ve değişken nakit akışları alışverişinde bulunmalarını sağlar.
İşletmeler veya bireyler düşük maliyetli krediler sağlamaya çalışırlar, ancak seçtikleri pazarlar tercih edilen kredi çözümleri sunmayabilir. Örneğin, bir yatırımcı değişken oranlı bir piyasada daha ucuz bir kredi alabilir, ancak sabit bir oranı tercih eder. Faiz swapları yatırımcının nakit akışlarını istediği gibi değiştirmesini sağlar.
Paul'un sabit faizli bir krediyi tercih ettiğini ve dalgalı bir oranda (LIBOR +% 0, 5) veya sabit bir oranda (% 10, 75) kullanılabilir kredileri olduğunu varsayın. Mary değişken faizli krediyi tercih etmektedir ve değişken faizli (LIBOR +% 0, 25) veya sabit faizli (% 10) kredileri bulunmaktadır. Daha iyi bir kredi notu nedeniyle, Mary hem dalgalı faizli piyasada (% 0.25) hem de sabit faizli piyasada (% 0.75) Paul'e göre avantajlıdır. Sabit oranlı piyasada avantajı daha büyük olduğundan sabit oranlı krediyi alır. Ancak, dalgalı faiz oranını tercih ettiği için, LIBOR ödemek ve% 10'luk sabit faiz oranı almak için bir banka ile takas sözleşmesi yapar.
Paul yüzer halde ödünç alır (LIBOR +% 0, 5), ancak sabitlemeyi tercih ettiği için% 10, 10 sabit ödemek ve dalgalı faiz oranını almak için banka ile bir takas sözleşmesi yapar.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Avantajlar: Paul ödünç verene (LIBOR +% 0, 5) ve bankaya% 10, 10 öder ve LIBOR'u bankadan alır. Net ödemesi% 10.6'dır (sabit). Takas, orijinal değişken ödemesini etkin bir şekilde sabit bir orana dönüştürerek en ekonomik oran haline getirdi. Benzer şekilde, Mary borç verene% 10, LIBOR'u bankaya öder ve% 10'unu bankadan alır. Net ödemesi LIBOR (değişken). Takas, orijinal sabit ödemesini etkili bir şekilde istenen yüzdeye dönüştürerek en ekonomik oranı elde etti. Banka Paul'den aldığı paradan% 0.10 oranında kesinti yapar ve Mary'ye ödeme yapar.
Döviz swapları
Döviz piyasalarında el değiştiren sermayenin işlemsel değeri, diğer tüm piyasaların değerini aşar. Döviz swapları forex riskinden korunmanın etkili yollarını sunar.
Bir Avustralyalı şirketin İngiltere'de bir işletme kurduğunu ve 10 milyon GBP'ye ihtiyacı olduğunu varsayın. AUD / GBP döviz kuru 0, 5 olarak kabul edilirse, toplam 20 milyon AUD'dir. Benzer şekilde, İngiltere merkezli bir şirket Avustralya'da bir tesis kurmak istiyor ve 20 milyon AUD gerekiyor. İngiltere'de kredi maliyeti yabancılar için% 10, yerli halk için% 6, Avustralya'da yabancılar için% 9 ve yerli halk için% 5'dir. Yabancı şirketler için yüksek kredi maliyetinin yanı sıra, prosedürel zorluklar nedeniyle krediyi kolayca almak zor olabilir. Her iki şirket de yurt içi kredi piyasalarında rekabet avantajına sahiptir. Avustralya firması Avustralya'da 20 milyon AUD düşük maliyetli kredi alabilirken, İngiliz firması İngiltere'de 10 milyon GBP düşük maliyetli kredi alabilir. Her iki kredinin de altı aylık geri ödemeye ihtiyacı olduğunu varsayın.
Her iki şirket daha sonra bir para takas anlaşması yapar. Başlangıçta, Avustralya firması İngiliz firmasına 20 milyon AUD verir ve 10 milyon GBP alır ve her iki firmanın da kendi yabancı topraklarında iş kurmasını sağlar. Her altı ayda bir, Avustralya firması İngiliz firmasına İngiliz kredisi için faiz ödemesi yapar = (kavramsal GBP tutarı * faiz oranı * dönemi) = (10 milyon *% 6 * 0.5) = 300.000 GBP İngiliz firması Avustralya firmasına ödeme yapar Avustralya kredisi için faiz ödemesi = (kavramsal AUD tutarı * faiz oranı * dönemi) = (20 milyon *% 5 * 0.5) = 500.000 AUD. Faiz ödemeleri, takas sözleşmesinin sonuna kadar devam eder ve bu tarihte orijinal kavramsal forex tutarları tekrar değiş tokuş edilir.
Avantajlar: Her iki firma da takas yaparak düşük maliyetli krediler elde edebildiler ve faiz oranlarındaki dalgalanmalara karşı korunmayı başardılar. Döviz swaplarında, sabit ile dalgalı ve dalgalı veya dalgalı da dahil olmak üzere varyasyonlar da vardır. Özetle, taraflar forex faiz oranlarındaki oynaklığa karşı korunma sağlayabilir, borç verme faiz oranlarını iyileştirebilir ve yabancı sermaye alabilirler.
Emtia Takasları
Emtia swapları, mal veya nihai ürün üretmek için hammadde kullanan kişiler veya şirketler arasında yaygındır. Mamul fiyatları emtia fiyatları ile senkronize olarak değişmeyebileceğinden, emtia fiyatları değişirse nihai üründen elde edilen kâr zarar görebilir. Bir emtia takası, emtia fiyatına bağlı ödemenin sabit bir oranla alınmasına olanak tanır.
İki partinin bir milyon varil üzerinde ham petrolün emtia değişimine girdiğini varsayın. Taraflardan biri, varil başına 60 $ sabit bir fiyatla altı aylık ödemeler yapmayı ve mevcut (değişken) fiyatı almayı kabul eder. Diğer taraf sabit alacak ve kayanı ödeyecek.
Ham petrol altı ayın sonunda 62 dolara yükselirse, birinci taraf sabit (60 * 1 milyon $) = 60 milyon $ ödemek ve değişkeni (62 * 1 milyon $) = 62 milyon $ almakla yükümlü olacaktır. Bu senaryoda net nakit akışı, ikinci taraftan birinci tarafa 2 milyon $ aktarılacaktır. Alternatif olarak, ham petrol önümüzdeki altı ay içinde 57 dolara düşerse, birinci taraf ikinci tarafa 3 milyon dolar ödeyecektir.
Faydaları: Birinci taraf, bir para takası kullanarak emtia fiyatına kilitlenmiş ve fiyat riskinden korunma sağlamıştır. Emtia swapları, emtia fiyatlarındaki değişikliklere veya nihai ürün ile hammadde fiyatları arasındaki spreadlerdeki değişime karşı etkili korunma araçlarıdır.
Kredi Temerrüt Takası
Kredi temerrüt takası, üçüncü taraf bir borçlunun temerrüde düşmesi durumunda sigorta sunar. Peter'ın ABC, Inc. tarafından ihraç edilen 15 yıllık bir bono aldığını varsayın. Tahvil 1.000 $ değerindedir ve yıllık faizini 50 $ (yani% 5 kupon oranı) öder. Peter, ABC, Inc.'in temerrüde düşebileceğinden endişe ediyor, bu yüzden Paul ile kredi temerrüt takas sözleşmesi yürütüyor. Takas anlaşması uyarınca Peter (CDS alıcısı) Paul'e (CDS satıcısı) yılda 15 $ ödemeyi kabul eder. Paul, ABC, Inc.'e güveniyor ve onun adına varsayılan riski almaya hazır. Yıllık 15 dolarlık makbuz için Paul, Peter'a yatırımı ve iadesi için sigorta teklif edecek. ABC, Inc. temerrüde düşerse, Peter Peter'a 1.000 dolar artı kalan faiz ödemelerini ödeyecektir. ABC, Inc. 15 yıllık tahvil süresi boyunca temerrüde düşmezse, Paul Peter'a herhangi bir borç vermeden yılda 15 dolar tutacaktır.
Avantajlar: CDS, borç verenleri ve tahvil sahiplerini borçluların temerrüt riskinden korumak için sigorta olarak çalışır.
Sıfır Kupon Değişimi
Faiz swapına benzer şekilde sıfır kupon swap, swap işlemindeki taraflardan birine esneklik sunar. Sabit-değişken sıfır kupon swapında, sabit faizli nakit akışları periyodik olarak değil, swap sözleşmesinin vade sonunda sadece bir kez ödenir. Dalgalı faiz ödeyen diğer taraf, standart swap ödeme planına göre düzenli periyodik ödemeler yapmaya devam etmektedir.
Sabit taraf sıfır kupon takas da mevcuttur, burada bir taraf ara ödeme yapmaz, ancak diğer taraf programa göre sabit ödemeleri ödemeye devam eder.
Faydaları: Sıfır kupon swapı (ZCS) esas olarak işletmeler tarafından faizin vade sonunda ödendiği bir krediyi veya vade sonu faiz ödemeleriyle tahvil ihraç eden bankalar için kullanılır.
Toplam İade Takasları
Toplam getiri swapı, yatırımcıya gerçek mülkiyet olmadan menkul kıymet sahibi olmanın faydalarını sağlar. TRS, toplam iade mükellefi ile toplam iade alıcısı arasındaki bir sözleşmedir. Ödeyen, genellikle kabul edilen güvenliğin toplam bedelini alıcıya öder ve karşılığında sabit / değişken oranlı bir ödeme alır. Mutabık kalınan (veya atıfta bulunulan) güvenlik bir tahvil, endeks, özsermaye, kredi veya emtia olabilir. Toplam getiri, üretilen tüm geliri ve sermaye takdirini içerecektir.
Paul (ödeyen) ve Mary'nin (alıcı) ABC Inc. tarafından ihraç edilen bir tahvil üzerinde TRS anlaşması yaptığını varsayalım. ABC Inc.'in hisse fiyatı yükselirse (sermaye kazancı) ve takas süresi boyunca bir temettü (gelir yaratma) öderse Pavlus, Mary'ye bu yardımları ödeyecek. Buna karşılık, Mary, Paul'e süre boyunca önceden belirlenmiş bir sabit / dalgalı oran ödemek zorundadır.
Faydaları: Mary, güvenliğe sahip olmadan toplam getiri oranı (mutlak olarak) alır ve kaldıraç avantajına sahiptir. Güvenceye sahip olmadan kaldıraç ve ek gelirden yararlanan bir riskten korunma fonunu veya bankayı temsil eder. Paul, sabit / değişken bir ödeme akışı karşılığında kredi riskini ve piyasa riskini Mary'ye aktarır. Uzun pozisyonları kısa vadeli bir pozisyona dönüştürülebilen ve aynı zamanda takas vade sonuna kadar olan zararı erteleyen bir tüccarı temsil eder.
Alt çizgi
Takas sözleşmeleri, tüm tarafların ihtiyaçlarını karşılamak için kolayca özelleştirilebilir. İşlemleri kolaylaştıran bankalar gibi aracılar da dahil olmak üzere katılımcılar için kazan-kazan anlaşmaları sunarlar. Yine de, katılımcılar potansiyel tuzakların farkında olmalıdır, çünkü bu sözleşmeler düzenlemeler olmadan tezgahın üzerinde yürütülür.