Aralık ayı başında, borsada işlem gören fon (ETF) ihraççı İnovasyon Payları, esrar endüstrisine odaklanan yeni borsada işlem gören bir fon için bir kayıt bildirimi yaptı. Bu tür fonlar için ortak olduğu gibi, İnovasyon Payları fonunun altında yatan portföydeki hisse senetlerinin muhafazası için düzenlemeler yapmak zorunda kalmıştır. Bununla birlikte, bu ürünü diğer potansiyel esrar ETF'lerinden ayıran şey, bu yeni fonun bir banka vekili yerine bir aracı satıcı kullanmasıdır. Broker-satıcı ve bakıcı arasındaki ayrım ince, ancak esrar ETF'lerinde küçük farkın büyük sonuçları olabileceği ortaya çıkıyor.
Bir Komisyoncu-Bayi ile Muhafız Arasındaki Fark Nedir?
İnovasyon Payları, bir vekil yerine komisyoncu kullanılmasını önerir. ETF'lere gelince, saklama görevlileri fonun menkul kıymetlerini ve nakitlerini elinde tutacak şekilde tasarlanmıştır. Fonun temeldeki varlıkları için önemsiz miktarların çoğuna bakarlar. Broker bayileri, tıpkı bir banka vesilesinin elinde olduğu gibi hisse senedi tutabilirler ve ayrıca federal bankacılık yasalarından muaftırlar. Gerçekten de, bazı broker satıcıları zaten esrar stoklarına sahipler, bu da esrar ETF'sinin sahiplerinin velayetini yönetmenin sorun olmayacağını düşündürüyor.
Tarihsel olarak, saklama riski esrar ETF'leri için önemli bir konudur. Bazı büyük ABD bankaları esrar için yatırılan fonların koruyucuları olarak hizmet etmek konusunda isteksiz oldukları için, esrar ETF'leri için gözaltı soruları çok önemlidir. Esrar 10 eyalette rekreasyonel olarak yasal olmasına ve diğer pek çok ülkede tıbbi olarak mevcut olmasına rağmen, yasallaştırma politikasının özellikleri eyaletten eyalete farklılık göstermektedir (esrarın federal açıdan nasıl yasadışı olduğuna dair hiçbir şey söylemeksizin). Potansiyel bir saklama bankası için bir grup esrar şirketiyle uğraşırken bu rolün tam olarak nasıl olduğunu değerlendirmek zor. Esrar şirketlerinin merkezi esrarın tam yasallaştırmaya sahip olduğu Kanada'da olsa bile, ABD bankaları ABD Adalet Bakanlığı ile uğraşırken hala sorumluluk üstlenmektedir.
Bu Esrar ETF'leri İçin Ne Anlama Geliyor?
Velayet sorunu, esrar ürünlerini düşünen ETF ihraççıları için büyük bir sorundu. Gerçekten de, ABD'de ETFMG Alternatif Hasat ETF (MJ) adı verilen tek esrar ETF'si zaten gözaltına alındı. MJ, ETF Managers Group'un önceden var olan fonlarından birinin dönüştürülmesiyle ortaya çıktı. İhraççı, yeni bir bakıcı ihtiyacını ortadan kaldırarak endeksleri değiştirdi. Bununla birlikte, orijinal fonun sorumlusu olan ABD Bankası, değişikliğe tepki gösterdi ve MJ'yi sonuçta yeni bir vasi aramaya zorladı.
İnovasyon Paylarının ürünü gerçekleşirse, yatırımcılar bu fona katılmadaki ek maliyetlerin potansiyelini gözetmelidir. Bu, broker bayisinin durumuna bağlı olarak SEC tarafından gerekli görülen ek denetimler nedeniyle olabilir. SEC, ETF'ler gibi yatırım araçları için saklama görevlilerinin, halihazırda yıllık denetimlere tabi tutulmadıkları takdirde, bu fonlarda bulunan varlıkların yıllık denetimine tabi tutulmalarını ister. Özel olarak işlem gören bir broker-satıcı normalde bu denetimlere tabi tutulmaz, böylece denetim gereksinimlerinin maliyeti önemli ölçüde artar.
Halen ETFMG'nin MJ fonu% 0, 75'lik bir gider oranına sahiptir. İnovasyon Payları henüz gider oranını henüz belirlememiş olsa da, bu maliyet açısından yatırımcılara yenilecek bir rakam gibi görünmektedir.