Şerefiyeye güvenmek zordur, çünkü değeri, ikisi de bir şirket için sonsuza dek çalışacağı garanti edilmeyen fikirler ve insanlar gibi soyut ve genellikle güvenilmez şeylerden gelebilir. Şerefiyenin belirlenmesi, muhasebe sözleşmeleri üzerinde çalışmak için biraz zaman gerektirir. Şirket esaslarını analiz ederken, yatırımcılar bir şirketin iyi niyetinin değerinin nereden geldiğini ve nereye gidebileceğini anlamak için çok çaba göstermelidir.
Puslu yapısı göz önüne alındığında, şerefiye maddi olmayan duran varlık olarak tanımlanır. Bir götürü miktarda, bir şirketin sahip olabileceği marka isimleri, patentler, müşteri tabanı sadakati, rekabetçi konum, Ar-Ge ve diğer fiyatlanması zor varlıkların değerini temsil eden kapsamlı bir terimdir. Yatırımcıların bir iş satın almaya istekli olmasını sağlayan, defter değerinin üzerinde ve ötesindeki tüm faktörleri kapsar.
Birleşme ve Devralmalarda Şerefiyenin Tehlikeleri
Yatırımcılar, bir şirket başka bir şirket satın aldığında ve net varlıkların gerçeğe uygun piyasa değerinden daha fazlasını ödediğinde şerefiye konusunda endişelenmelidir. Diyelim ki Thunder Inc'e yatırım yaptınız. Şirketin 100 milyon dolar nakit var ve başka varlık veya yükümlülükleri yok, dolayısıyla defter değeri 100 milyon dolar. Şimdi Thunder Inc.'in Lightning Inc.'i 100 milyon dolara satın aldığını düşünün. Lightning Inc.'in piyasa değeri 100 milyon dolar, yükümlülükleri 50 milyon dolar ve defter değeri 50 milyon dolar olan bir dizi farklı varlığa sahiptir.
Anlaşmadan önce Thunderbolt'un defter değeri 100 milyon dolardı. Satın alma sonrası Thunderbolt 100 milyon dolarlık varlık ve 50 milyon dolarlık borçlarla ortaya çıkıyor, yani defter değeri (varlık eksi yükümlülükleri) sadece 50 milyon dolar. Şerefiye muhasebe sözleşmesinin ortaya çıktığı yer burasıdır. Şerefiye, Lightning'in net varlıklarının piyasa değerinin üzerinde ve üzerindeki tutardır. 100 milyon dolarlık satın alma fiyatını hesaba katmak için Thunderbolt'un bilançosuna toplam 50 milyon dolarlık şerefiye kaydedilecek.
Tüm bu muhasebe çalışmaları Thunderbolt yatırımcılarını zor durumda bırakıyor. Thunderbolt'un iyi niyetinin değeri nedir? Sadece 150 milyon dolar değerinde bir marka veya müşteri tabanına sahip olabilir. Dikkat edin, Thunderbolt'un çok fazla ödemesi olabilir. Bunu bilmek çok zor.
Bir şirket, maddi varlıklarından daha değerliyse, bunun nedeni, sahiplerin daha az somut şekillerde değer katmasıdır. Örneğin, Coca-Cola'nın hisse değerinin büyük kısmı şişeleme tesislerinde değil, şirketin uzun yıllar boyunca geliştirdiği marka adındadır. Ya da değerinin büyük kısmı PC yazılımındaki tekel konumuna yaklaşarak Microsoft'u düşünün.
Şerefiye Yazma İşlemleri
Muhasebe kuralları, bir defada maddi olmayan duran varlıkların değerinin, maddi duran varlıkların aşındığı şekilde zaman içinde değer kaybettiğini varsaymıştır. Günümüzde, birçok şerefiyenin tükenmediğinin farkında olarak şirketler artık her raporlama döneminde şerefiyeye karşı otomatik olarak ücret almamaktadır. Bunun yerine, her yıl şerefiyenin değerini yeniden incelemeleri gerekir. Şerefiye başlangıçta ödenen tutar kadar değerse, değer yalnız bırakılır. Öte yandan, bir satın alma sonunda yönetimin kendisi için ödenen tutardan daha az değere sahip olursa, şirket değerini azaltacak veya değerini tamamen düşecektir.
Şerefiyeyi azaltmak zorunda olan bir şirketin rezil bir örneği, 2003 yılının başlarında yatırımcılara sorunlu America Online biriminin değerinin abartılmış olduğunu kabul eden AOL Time Warner'dır. Dördüncü çeyrekte 45.5 milyar dolarlık ücret aldıktan sonra 2002'de 98.7 milyar dolarlık net zarar rapor etti ve bu da çoğunlukla sorunlu Amerika Çevrimiçi biriminin değerine bağlandı. Tarihteki en büyük yıllık kurumsal zararı yaratan yıkım, Wall Street'in öngördüğünün iki katından fazlaydı. AOL ve Time Warner birleştiklerinde fazla ödeniyor.
Bir şirket yönetim ekibi sürekli olarak iyi niyet yazıyorsa, yönetimin kötü kararlar verdiğine dair bir işaret veriyor. Yatırımcılar yatırımı yeniden düşünmek isteyebilirler.
Şerefiyenin Ödenmesinin Karşısı
Bir işletme, maddi duran varlıklarının gerçeğe uygun değerinin altında bir fiyatla satın alınırsa, marj bazen "kötü niyet" veya negatif şerefiye olarak adlandırılır. Bu tür alımlar nadirdir; doğası gereği bir pazarlık ima ederler, ama olurlar. Bununla birlikte, alıcının düşündüğünden daha fazla kötü niyet olduğunda, yatırımcılar için pazarlık yoktur.
Alt çizgi
Şerefiyeyi inceleme çabasına değer. Hesap bilançoda bulunur, ancak diğer varlıklarla birlikte toplanır ve finansal tabloların sonundaki dipnotlarda açıklanır. Bir kez tanımlandıktan sonra, dikkatle ele alınmalı ve değerinin kaynakları incelenmelidir.