Warren Buffett onlarca yıldır tüm zamanların en büyük yatırım dahilerinden biri olarak selamlandı, ancak CEO, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) olarak lider olduğu firma tarafından düşük performans gösterdi ve onu uzun zamandır takip edenlere hızlanan bir maliyetle mal oldu.. Bunlardan biri, 20 yıldan fazla bir süre sonra tüm Berkshire hissesini satan yönetim altındaki varlıkların (AUM) yatırım şirketi olan Wedgewood Partners'ın baş yatırım sorumlusu (CIO) olan David Rolfe'dir.
Rolfe 3Q 2019 Wedgewood Partners müşteri mektubunda “Parmak emme 2009-2019 Büyük Boğa Piyasası sırasında Heinz hardalını kesmedi” diye yazıyor. “Büyük Boğa, Messrs için Buffett ve Munger için şaşırtıcı bir kariyer dengesinin bir helluvası olabilirdi.” Bunun yerine Berkshire, Rolfe'nin yazdığı gibi kötü bir pazar lagardı: “Gerçekten, Büyük Boğa 9 Mart 2009'da başladığından beri, Berkshire Hathaway B hissesi son çeyrekte% + 269 oranında değer kazandı. Aynı dönemde S&P 500 Endeksi +% 370 arttı."
Önemli Çıkarımlar
- Berkshire Hathaway'in performansı yıllardır pazarda gecikti. Uzun zamandır büyük bir yatırımcı Buffett'in korkutucu bir eleştirisini yazdı.Bu yatırımcı Buffett tarafından birçok hata görüyor ve fırsatları kaçırıyor.
Yatırımcıların Önemi
Berkshire'ın 2019'daki performansı da hayal kırıklığı yarattı. 15 Ekim'e kadarki kaderde, A ve B hisseleri% 3'ten az, S&P 500 ise yaklaşık% 20 oranında arttı.
Rolfe, Buffett'e olan güven kaybının dört ana nedenini belirtiyor. Bunlar: KraftHeinz ve IBM'e yapılan yatırımlar; Visa, MasterCard, Costso ve Microsoft gibi büyük kazananları satın alma fırsatlarını kaçırdı; kötü uygulanmış bir satın alma stratejisi ve yeterince büyük anlaşmalar yapılamaması; ve Berkshire'ın nakit dağını hisse senedi geri alımları ve temettüler aracılığıyla yatırımcılara iade etmemek.
Botched Yatırımlar. Kraft Heinz Co. (KHC), Buffett tarafından desteklenen birleşme sonucunda kuruldu, ancak birleşik şirket, Barks'ın 1 milyar dolardan fazla gerçekleşmemiş bir kaybı olan kaybeden, eyerleyen Berkshire oldu. Bu arada, International Business Machines Corp. (IBM) 'deki hissesi, GuruFocus'a göre 6 ila 2011-2017 yılları arasında toplamda% 5'in altında bir kazanç elde etti.
Kaçırılmış fırsatlar. Rolfe ağıtları, bu hisse senetlerinin boğa piyasasına 3Ç 2019'dan itibaren ulaştı: "Mastercard çarpıcı +% 1, 521 yükseldi. Visa neredeyse çarpıcı +% 1, 137 yükseldi. Yine de hepsi kaybedilmedi. Buffett'in iki CIO teğmeninin şu anda her iki hisse senedi de Berkshire'ın cari özsermaye portföyünün sadece% 1.50 oranında başparmak ağırlığında. Mevcut kombine ağırlıklandırma% 15.00 olmalı!"
Rolfe şu saçma sözlerle devam ediyor: "Diğer iki mizaç Costco ve Microsoft. Buffett, yıllardır arka cebindeki her şirkette rakipsiz uzman vesayetine sahipti - ancak hiçbir hissedar boşuna değil. Charlie Munger Costco'da yönetmen olarak görev yapıyor. 22 yıl boyunca. Costco'nun hisse senedi Büyük Boğa kazancı% + 522. Bir kez daha hepsi kaybedilmedi. Buffett'in teğmenleri Costco'da şu anda% 0.55'lik bir pozisyona sahipler."
Microsoft'ta şunları ekliyor: "Daha fazla uyuşma Microsoft. Buffett ilk olarak yaklaşık 30 yıl önce Bill Gates ile tanıştı. En iyi arkadaş oldular. 2004'te Gates, Berkshire'ın yönetim kuruluna katıldı. Buffett muhtemelen Gates (Gates Vakfı) ile daha fazla zaman geçiriyor ve köprü de oynuyor) anahtar Berkshire başkan yardımcısı Ajit Jain ve Greg Abel ile olduğundan daha fazla… Microsoft'un hisse senedi Büyük Boğa Piyasası kazancı +% 657 "dedi.
İleriye bakmak
Büyük kamu emeklilik fonlarının Berkshire hisse senedi hakkındaki görüşlerinde farklı olduğu görülmektedir. Varlıklara göre dünyanın 42. en büyük kamu emeklilik fonu olan Oregon Kamu Çalışanları Emeklilik Fonu (OPERF), Berron'un BQ hisselerini satarak 141.822 Sınıf B hissesi satarak Berkshire B sınıfı hisselerini% 39 oranında azalttı. 222.763 B Sınıfı Berkshire hisselerinin geri kalan hisseleri mevcut fiyattan yaklaşık 47 milyon dolar değerinde.
New Jersey'nin emeklilik sistemi “krizde”, devlet senatosu başkanı Mayıs ayında Barron'a göre, 30 Haziran 2018 itibariyle fonun varlıklarının yükümlülüklerinin sadece% 38.4'ü olduğunu belirtti. Aynı rapora göre, fon 2Ç 2019'da yaklaşık 100 milyon dolarlık Berkshire B sınıfı hisseleri satın aldı.