Havuzlanmış fonlara yatırım söz konusu olduğunda yatırımcıların kullanabileceği bir dizi seçeneği vardır. Yatırım fonları en geniş seçenek yelpazesini sunarken ve bireysel yatırımcılar arasında en popüler olanları olsa da, borsa yatırım fonları (ETF'ler) ve kapalı uçlu fonlar (CEF'ler) de avantajlarına sahiptir. Hem ETF'ler hem de CEF'ler, bir yatırımcının büyük bir ilk yatırıma ihtiyaç duymadan profesyonel olarak yönetilen bir fondan hisse satın almasına izin verir ve her iki fon seçeneği de bir borsa yoluyla sürekli olarak işlem görür. Ancak, ETF'ler ve CEF'ler ücretler, fon şeffaflığı ve açık piyasadaki fiyatlandırma açısından farklıdır.
Ücretler ve Gider Oranı Farklılıkları
Tüm havuzlanmış yatırım seçenekleri, fonları yönetmek ve dağıtmak için gereken maliyetleri kapsayan ilişkili gider oranlarına sahiptir. ETF'ler üzerinde değerlendirilen gider oranları, dayanak menkul kıymetlerin yönetiminin doğası gereği CEF'lere uygulananlardan çok daha düşüktür. ETF'ler endeksli portföylerdir; bir ETF yöneticisi, izlenen borsada nasıl ağırlıklandıklarını taklit etmek için menkul kıymetlerin hisselerini satın alır ve değişiklikler yalnızca şirketler buna eklendiğinde veya buradan çıkarıldığında yapılır özel değişim. Bu pasif yönetim yaklaşımı ETF'ler üzerindeki gider oranlarını düşük tutar.
Her ne kadar CEF'ler ETF'ler gibi bir borsada yapılandırılmış ve listelenmiş olsa da, CEF pazarındaki fon yöneticileri dünyanın belirli sektörlerine, sektörlerine veya bölgelerine odaklanırlar ve geri dönüşleri sağlamak için temel menkul kıymetleri aktif olarak ticaret yaparlar. Bu aktif yönetim tarzı nedeniyle, CEF'lerde gider oranları genellikle ETF'lerde olduğundan çok daha yüksektir. Yatırımcılara tahsil edilen gider oranları ve diğer ücretler, sponsor şirket tarafından sağlanan bir ETF veya CEF prospektüsünde bulunabilir.
Fon Şeffaflığı Farkları
ETF'ler ve CEF'ler arasındaki en büyük fark, her bir fonun yatırımcıya ne kadar şeffaf olduğudur. ETF'ler oldukça şeffaftır, çünkü ETF fon yöneticileri sadece belirli bir endekste listelenen menkul kıymetleri satın alırlar. Bir ETF'de tutulan hisse senetleri, tahviller ve emtialar fonun bağlı olduğu endeks gözden geçirilerek hızlı ve kolay bir şekilde tanımlanabilir. Bununla birlikte, bir CEF içinde tutulan temel menkul kıymetlerin bulunması, aktif olarak yönetildikleri ve daha sık işlem gördükleri için kolay değildir.
Fiyatlandırma Farkları
ETF'ler ve CEF'ler, yatırımcılara nasıl fiyatlandırıldıkları ve satıldıkları konusunda da farklılık gösterir. ETF'ler, bağlı oldukları endeksin net varlık değerinde (NAV) veya fon içinde tutulan menkul kıymetlerin sepetinde fiyatlandırılır. CEF'ler yatırımcıların talebi üzerine NAV'lerine indirimli ya da prim ticareti yapmaktadır. CEF'lere yapılan primler, piyasadaki satıcılardan daha fazla sayıda alıcının sonucudur, oysa alıcılardan daha fazla satıcıdan gelen bir indirim sonucudur. Hem ETF'ler hem de CEF'ler, Nasdaq ve New York Menkul Kıymetler Borsası gibi ikincil piyasada yerleşik borsalarda işlem görmektedir.
Danışman Görüşü
Thomas M Dowling, CFA, CFP®, CIMA®
Aegis Capital Corp, Hilton Başkanı, SC
CEF'ler halka arz yoluyla sabit sayıda hisse ihraç eder. Daha sonra, ikincil piyasa talebine bağlı olarak NAV'lerinden farklı bir fiyatla ticaret yapabilirler ve çoğu zaman bunu yapabilirler.
ETF'ler, genellikle büyük bir finans kurumu olan Yetkili Katılımcı aracılığıyla sürekli olarak hisse oluşturabilir veya kullanabilir; bu nedenle hisse senetleri genellikle NAV'a yakın ticaret yapar.
Yönetim: ETF'ler çoğunlukla pasiftir, bu nedenle çok az ticaret ücreti alırlar. Satın alma ve satışların sıklığı daha fazla olduğundan CEF'lerin ticaret maliyetleri daha yüksektir.
Vergiler: Bir ETF yatırımcısı hisseleri kullanmak istiyorsa, ETF portföyde herhangi bir hisse satmaz. Bunun yerine, tipik olarak sermaye kazanımlarını sınırlamayan "ayni itfalar" sunar. Buna karşılık, CEF'ler temel hisseleri satarak yatırımcıya aktarılan sermaye kazançları yaratırlar.
