Birleşik Krallık'ta bir riskten korunma fonu oluşturmak Birleşik Devletlerdekinden daha karmaşık bir süreçtir ve en az üç ay sürecektir. Süreç o kadar karmaşıktır ki, birçok yeni firma kuruluşa yardım etmek ve fonun tüm yasa ve düzenlemelere tam olarak uymasını sağlamak için bir dış şirket kiralamaktadır. Aşağıda, Birleşik Krallık'ta bir riskten korunma fonu başlatmak için gereken temel unsurları tartışıyoruz. (İlgili 7 Hedge Fon Yöneticisi Başlangıç İpuçları)
Yönetmelikler ve Onaylar
İngiltere'de bir riskten korunma fonu şirketi kurmanın ilk ve en temel adımı, yönetim organında nasıl gezinileceğini öğrenmek. İngiltere'deki düzenleme ve yetkilendirme onayı, küresel mali krizden sonra Finansal Davranış Otoritesi (FCA) olarak yeniden adlandırılan Finansal Hizmetler Otoritesi (FSA) kapsamına girer. İngiltere finansal riskten korunma fonu yöneticilerinin, Mali Hizmetler ve Piyasalar Kanunu 2000 uyarınca yeni bir fon kurmak için onay almaları gerekmektedir. Fonlar, Mali Davranış Otoritesi onayına başvurularda altı ay sürebilir. Onay sürecinin bir kısmı, yatırım yöneticisinin fonu yönetmek için yeterli finansal kaynakları ve uygun personel, sistemler ve kontrolleri göstermesini gerektirir. Birkaç önkoşul vardır:
- Kontrol eden payları (yüzde 10 veya daha fazla sahiplik) olan bireyleri listeleyin ve yüzde 30'una sahip olan bireylerden net varlık değeri beyanları toplayın. Fonun Avrupa Topluluğunun Finansal Araçlar Piyasası Direktifine (MiFID) girip girmediğine bağlı olarak finansal kaynak gereksinimleri belirleyin. İngiltere dışındaki yönetim deneyimine dayalı olarak bir sınavın tamamını veya bir kısmını geçerek yatırım personelinin yetkinliği.
Finansal riskten korunma fonları onaylandıktan sonra bir yıla kadar izlenebilir. İşletmenin yürütülmesi, mali kayıtlar ve raporlama, uyumluluk ve şikayetler ile ilgili kurallar dahildir. Fon pazarlaması Alternatif Yatırım Fonu Yöneticileri Direktifi (AIFMD) tarafından yönetilmektedir. Bir Avrupa Birliği (AB) ülkesinde fon pazarlamak için, yatırım yöneticilerinin yerleşik ülkedeki düzenleyiciden onay alması gerekir.
Anahtar Unsurlar
Dış düzenlemeler ve yetkilendirmelerde gezinmeye ek olarak, kurucuların bir riskten korunma fonu oluştururken dikkate alması gereken birçok iç faktör vardır. Bunlar yargı yetkisine, yapıya, gözetim ve tedarikçilere ve yeni korunma fonu bileşenlerine karar vermeyi içerir.
- Yargı yetkisi veya fonun dayandığı yer, fonun vergi yapısını oluşturduğu için önemlidir. Örneğin, Cayman Adaları, Bermuda, Lüksemburg veya İrlanda gibi yerlerde birçok fon denizde yerleşiktir. Offshore yetkileri, hedge fonu için faydalıdır, çünkü fonun değil yatırımcının fon portföyünün takdiri üzerinden vergi ödemesi gerekmektedir. Fon yapısı , yatırımcıların türü ve vergi durumu, kaldıraç kullanma yeteneği ve oy hakları gibi ihtiyaçlarına göre seçilir. Tipik yapılar tek başına, master / besleyici ve şemsiye fonları ve ayrı portföy şirketleridir. Bağımsız bir yapıda, birkaç yatırımcının hisse satın alabileceği tek bir fon vardır. Diğer uçta, her yatırımcının kendi varlık ve yükümlülükleri ile ayrı bir fon hesabı olduğu ayrı bir tüzel kişilik olan ayrılmış bir yapıdır. Master / besleyici veya şemsiye yapıları bu iki uç noktanın ortasında bir yerdedir. Firmalar bu yapıyı, vergi ihtiyaçları veya kaldıraç kısıtlamaları gibi farklı yatırımcı gereksinimleri olduğunda, alt veya besleyici hesaplarının farklı ihtiyaçlara göre oluşturulduğu durumlarda kullanırlar. Basitçe açıklamak gerekirse, yemlik hesapları ana fona beslenir ve daha sonra yemlik fonları adına işlem yapar. Gözetim ve sağlayıcılar , fonu kontrol eden ve yürüten kritik personeldir. Bir riskten korunma fonunun işletilmesi bunaltıcı görünebilir ve birçoğu yönetim şirketlerine yönelse de, bu her zaman gerekli değildir. Yönetim ekibinin fonun atanmış memurları olduğu kendi kendini yöneten bir fon hem zamandan hem de maliyetten tasarruf edebilir. İngiltere yasaları, fonun İngiltere vergi nedenlerinden ötürü denizaşırı olması gereken en az iki bağımsız direktör olmasını talep ediyor. Ancak, Yatırım Yöneticisi Muafiyeti (IME), bir riskten korunma fonunun belirli kriterleri karşılamaları halinde İngiltere merkezli bir yatırım yöneticisi atamasına izin verir. IME'yi almak için yöneticinin yatırım yönetimi hizmetleri sunarken bağımsız hareket etmesi ve tüm işlemlerin olağan iş akışı içinde yapılması gerekir. Buna karşılık, müdür geleneksel ücretler almalıdır. Ayrıca, yatırım yöneticisi fon varlıklarının yüzde 20'sinden fazlasını içeremez. Bir riskten korunma fonu başlatmak için diğer sağlayıcılar arasında bir yönetici, bağımsız bir denetçi, velayet ve / veya başbakan, hukuk konseyi ve vergi danışmanı bulunmaktadır. Fon bileşenleri , pay sınıfları, ücretler ve para çekme kısıtlamaları gibi bir yöneticinin kurması gereken diğer hususları içerir. Bunlar, yönetimin fonu kurmadan önce vermesi gereken kararlardır ve birçok şekilde üstlenebilir. 1) Hisse senetleri sınıfları: Birçok riskten korunma fonu, yönetim ve yatırım payı senetleri gibi farklı hisse senetleri sınıfları yaratır. Genellikle yönetim payları oy haklarına sahipken, yatırım payları oy kullanmamaktadır. Ayrıca, ücret ödemekten kaçınmak için yatırım yöneticisinin memurları ve çalışanları için ayrı hisse sınıfları oluşturulabilir. İngiltere'de vergilendirilebilir yatırımcılar için bir hisse sınıfı da bulunmaktadır. 2) Ücretler: Tarihsel riskten korunma fonu ücretleri iki ve yirmi olarak yapılandırılmış, yani yüzde 2'lik yönetim ücreti ve yüzde 20'lik takdir veya engel oranının performans ücreti aşılmıştır. Şimdi ücretler birçok şekilde geliyor. 3) Para çekme kısıtlamaları: Kilitleme veya itfa ücretleri ortak hükümlerdir. Kilitleme ortalama varlıkları belirli bir süre için fondan çekilemez. Varlıklar geri çekilirse itfa ücretleri uygulanabilir.
Diğer Gerekli Bileşenler
Dikkate değer son kalemler yatırım nitelikleri ve geçmiş performansa aittir. Geçmiş performansının süresi, potansiyel yatırımcıların yöneticinin soyağacı veya deneyimi gibi yatırım koşullarına bağlıdır. Yatırımcılar, en azından mevcut ya da önceki bir firmada aynı stratejiye sahip bir sicil görmeyi severler. Mevzuat gerekleri de dahil olmak üzere, tohum sermayesi de gereklidir. Kurulum ve işletim maliyetlerinin geçmiş performans performansını olumsuz etkilemediğinden emin olmak önemlidir. Doğru yapı, maliyetlerin performansın dışında olmasını ve yerine geçmemesini sağlayabilir.
Pazarlama ve Varlık Toplama
Yukarıda belirtildiği gibi, AIFMD riskten korunma fonu pazarlamasını ve varlıkların toplanmasını yönetmektedir. AIFMD, firmaların fonlarını nasıl pazarlayabilecekleri ve varlıklarını nasıl talep edebileceklerine dair açık kurallardır. Varlıkları yalnızca üç şekilde talep edecek olan İngiltere merkezli riskten korunma fonları - sadece İngiltere'deki pazar, AB dışındaki pazar veya yatırımcının riskten korunma fonuna yaklaştığı ve tersine dönmediği ters talep üzerine - karar verebilecek - sadece Birleşik Krallık özel yerleştirme kurallarına uymak ve AIFMD kurallarını 2018'e kadar takip etmemek. Ancak AB'deki varlıkları talep edecek yöneticiler için bir pazarlama lisansı oluşturmak için bu kurallara uyulması gerekiyor.
Alt çizgi
İngiltere'deki riskten korunma fonları, ABD'deki riskten korunma fonlarından daha fazla düzenleyici kuruluş kriterine tabidir. Sıkı kurallara ve düzenlemelere uyulmasını sağlamak için, yönetim organlarıyla iletişime geçerek başlayın. Planladığınız riskten korunma fonu firmanızın karmaşıklığına bağlı olarak, süreçte gezinmek için dışarıdan bir şirket kiralamayı seçebilirsiniz. Anlamanız ve tüm gerekliliklere uymanız, yeni riskten korunma fonuna güçlü bir omurga sağlanmasına yardımcı olacaktır.