İçindekiler
- Düşüş
- Plan
- Yatırım
- Riskler
- Alt çizgi
İflas, az insanın duymayı sevdiği bir kelimedir, ancak biraz uygulamalı araştırma yapmak isteyen yatırımcılar için büyük fırsatlar sunabilir. İflas, bir şirketin borçları için ödeme yapmayı artık karşılayamadığı bir süreçtir. Çoğu zaman, bu kötü bir ekonomik ortam, zayıf iç yönetim, aşırı genişleme, yeni yükümlülükler, yeni düzenlemeler ve diğer birçok nedenin bir sonucu olarak ortaya çıkar.
Bu makale, iflas sırasında neler olduğuna ve yatırımcıların bundan nasıl kâr elde edebileceğine bir göz atacaktır.
Önemli Çıkarımlar
- Şirketler çeşitli nedenlerle iflaslardan geçer ve süreç uzun ve karmaşıktır; süreç sona erdiğinde, bazı firmalar yok olacak ve diğerleri finansal olarak daha iyi bir şekilde yeniden ortaya çıkacaklar.Yatırımcıların dikkatli olması gerekiyor, ancak iflastan ortaya çıkan bir şirkete yatırım yapmaktan korkmaları gerekmiyor; Bazı durumlarda, bu şirketler iyi bilgilendirilmiş bir alıcı için iyi yatırım olanakları sunar.Sadece herhangi bir yatırımda olduğu gibi, potansiyel yatırımcılar da şirketin yeniden yapılanma sonrasında daha güçlü bir konumda olup olmadığını ve şimdi iyi bir satın alma fırsatı sunup sunmadığını gerekli özeni göstermeli ve araştırmalıdır. Bazı durumlarda, önceki hissedarlar şirket bankrkuptcy'den çıkar çıkmaz hisse senetlerinden yeni yatırımcılara iyi fiyatlarla stok yapmak istiyorlar, ancak eski sorunların yeniden ortaya çıkması ve akbaba yatırımcılarının varlığı da dahil olmak üzere riskler var, iflas işlemi sırasında hisse senedini satın alan ve şirket yeniden ortaya çıkar çıkmaz onu terk eden.
Düşüş
İflas süreci genellikle uzun ve karmaşıktır. Teorik bir bakış açısıyla nasıl çalıştığını anlamak kolay olsa da, ödeme tutarları ve ödeme koşulları söz konusu olduğunda ortaya çıkan birçok komplikasyon vardır.
Şirketlerin başvurabileceği iki tür iflas vardır:
Bölüm 7
Bu tür iflas, bir şirket tamamen işten çıktığında ve tüm varlıklarını tasfiye etmek ve şirketin alacaklılarına ve sahiplerine dağıtmak için bir mütevelli atadığında ortaya çıkar.
Bölüm 7 iflasında teminatsız borç sınıflara veya kategorilere ayrılır ve her sınıf ödeme için öncelik kazanır. Teminatlı borç, borç verme ile ilişkili riski azaltmak için teminat ile desteklenir veya teminat altına alınır. Öncelikli borçlar ödenir. Sonra teminatlı borçlar ödenir. Öncelikli olmayan, teminatsız borç, varlıkların tasfiyesinden kalan fonlarla ödenir.
Bölüm 11
Bu, kamu şirketleri için en yaygın kurumsal iflas türüdür. Bölüm 11 iflasında, bir şirket normal günlük işlemlerini sürdürürken işini ve varlıklarını finansal yükümlülüklerini yerine getirebilecek ve sonunda iflastan doğuracak şekilde yeniden organize etme planını onaylar.
Bölüm 11 iflas süreci aşağıdaki gibidir:
- Amerika Birleşik Devletleri Mütevelli Heyeti (Adalet Bakanlığının iflas kolu) önce hissedarlar ve alacaklılar adına hareket etmek üzere bir komite atar. Atanan komite daha sonra iflastan yeniden düzenleme ve ortaya çıkma planı oluşturmak için şirketle birlikte çalışır. (Bu plan daha sonra ayrıntılı olarak tartışılacaktır.) Daha sonra şirket, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından incelendikten sonra bir açıklama bildirimi yayınlar. Bu ifade, iflasın önerdiği şartları içermektedir. Sahipler ve alacaklılar planı onaylamak veya reddetmek için oy kullanacaklardır. Plan, tüm taraflara adil olduğu tespit edilirse, sahibi veya alacaklı onayı olmadan mahkemeler tarafından onaylanabilir.Plan onaylandığında, şirket, Form 8 aracılığıyla SEC ile planın daha ayrıntılı bir versiyonunu sunmalıdır. K. Bu form, ödeme tutarları ve şartları ile ilgili daha spesifik ayrıntılar içerir. Daha sonra plan şirket tarafından yürütülür. "Yeni" şirketteki paylar dağıtılır ve ödemeler yapılır.
Plan
İflas eden şirketlerin genellikle tamamen nakit olarak ödenemeyen ezici borçları vardır (sonuçta şirket iflas eder). Sonuç olarak, kamu şirketleri genellikle üzerinde anlaşılan tutarlar için özsermaye ödemeleri yapmak amacıyla orijinal hisselerini dağıtır ve yeni hisseler çıkarırlar.
Yeni hisselerin dağılımı aşağıdaki sırada gerçekleşmektedir:
- Teminatlı alacaklılar - Bunlar şirket parasını teminat olarak varlıklarla ödünç vermiş olan bankalardır. Teminatsız alacaklılar - Bunlar, şirkete kredi veya ürün yoluyla, ancak teminat olmaksızın para sağlayan bankalar, tedarikçiler ve tahvil sahipleri. şirketin sahipleri.
Hissedarların listenin en altında olduğuna dikkat edin. Ne yazık ki, bir şirket iflas ettikten sonra neredeyse her zaman hiçbir şey yanında kalmazlar.
Peki, değer nerede? Hadi bir bakalım.
General Motors - ve otomobil üreticisinin otomatik finansman kolu olan Ally Financial dahil Chrysler, Marvel Entertainment, Six Flags, Texaco ve Sbarro gibi bir dizi şirket iflastan sonra başarılı oldu.
Yatırım
Ortalamanın üstünde getiri elde etmek genellikle kutunun dışında düşünmeyi içerir, ancak iflasla para nereden kazanılabilir? Cevap daha önce olanlarda değil, bir şirket iflas ettikten sonra olanlarda yatıyor.
Hisse senedinin fiyatı sadece şirketin temellerinin bir yansıması değil, aynı zamanda piyasanın hisse arz ve talebinin bir sonucudur. Bazen arz ve talep dalgalanmaları bir şirketin gerçek temel değerinden sapmalar yaratabilir. Sonuç olarak, hisse fiyatı şirketin temel ilkelerinin doğru bir yansıması olmayabilir. Bunlar, akıllı yatırımcıların yatırım yapmak istedikleri ve iflaslardan kaynaklanabilecek durumlardır.
Bir şirket iflas ilan ettiğinde, çoğu insan mutlu değildir çünkü sahipler sahip oldukları hemen hemen her şeyi kaybederler ve alacaklılar ödünç aldıklarının sadece bir kısmını geri kazanırlar. Sonuç olarak, şirket iflasın yeniden yapılandırılmasından ortaya çıktığında ve bu iki paydaş grubuna yeni hisse ihraç ettiğinde, hissedarlar genellikle onları uzun vadede tutmakla ilgilenmezler. Aslında, çoğu ikincil piyasadaki hisseleri oldukça hızlı bir şekilde atıyor.
Genel olarak, bu, kötü temellerden değil, kayıtsız veya mutsuz paydaşlardan üretilen aşırı miktarda hisse arzına yol açar. Bu yeni paylaşımlar genellikle pazara çok az hayranla (karayolu şovu, halka arz, pompalama vb.) Girer ve bu da hisse fiyatına ilave prim verilmez. Bu senaryo, ucuz hisseleri almak ve değer kazanana kadar elinde tutmak isteyenler için değer yaratır.
Fasıl 11 iflasından doğan bir şirket, zorunlu olarak mallara zarar vermez; yeniden yapılanma sürecinden daha yalın ve daha odaklanmış olarak ortaya çıkabilir, bu nedenle bazı yatırımcılar için iyi bir fırsat sunar.
Riskler
Bu sürecin ne kadar kolay görünse de, iflastan ortaya çıkan şirketlere yatırım yapmayla ilgili birçok risk var. Örneğin, bir şirketin yeni hisseleri yeni şirketin değerini doğru bir şekilde yansıtmayabilir, bu nedenle satış meşru olabilir. İlk etapta şirketi iflas ettiren sorunlar hâlâ mevcut olabilir ve senaryo kendini tekrar edebilir.
İflas yatırımlarına bir başka tehdit akbaba yatırımcılarıdır. Bunlar, yeni hisse senedi çıkarılmadan önce Bölüm 11 uyarınca faaliyet gösteren şirketlerde büyük miktarlarda (borç ve tahviller) satın alma konusunda uzmanlaşmış yatırım gruplarıdır, bu nedenle büyük miktarda iflas sonrası hisse garanti edilirler. Bu gruplar zaten değeri keşfettiler ve hisse senedi iflas sonrası toparlandıktan sonra genellikle ilk satıcılar.
Peki, ne zaman yatırım yapmak için iyi bir zaman? Anahtar, iyi eski araştırmalar yapmak (ya da yatırımcıların çağırmak istediği gibi titizlik). Sadece aşırı koşullar nedeniyle iflas eden sağlam temelleri olan şirketleri arayın. Başarısız satın alımlar, olumsuz davalar ve tanımlanabilir yükümlülükleri olan şirketler (kötü bir ürün grubu gibi) tipik olarak iflas sonrası iyi yatırımlar yaparlar. Piyasa değeri düşük olan hisse senetlerinin iflastan sonra yanlış yorumlanması daha olasıdır. Ayrıca, düşük piyasa değeri ve likiditeye sahip hisse senetleri akbaba yatırımcıları tarafından genellikle göz ardı edilir ve bu nedenle, halihazırda satın alınanlardan daha iyi değerler gösterebilir.
Alt çizgi
İflas yeniden düzenleme süreci uzun ve karmaşıktır. Bununla birlikte, bazı kamu şirketleri bundan çıkıp tekrar kârlı hale gelebilir. Bu şirketler, başarılı yatırımcıların bugünün piyasasında kâr elde etmeleri için en iyi değer düşük yatırım fırsatlarından bazılarını temsil edebilir.