Kefalet Nedir?
Bir kefalet, bir finans kuruluşuna alacaklılara ve mevduat sahiplerine olan borçların iptalini talep ederek başarısızlığın eşiğinde rahatlama sağlar. Bir kefalet, bir mali kurumun, genellikle hükümetler olmak üzere, harici taraflarca, vergi mükelleflerinin paralarını fon için kullanarak kurtarmasını içeren bir kurtarma işleminin tersidir. Kefaletler alacaklıları kayıplardan korumaya yardımcı olurken, kefaletler alacaklıları kayıp almaya zorlar.
Önemli Çıkarımlar
- Bir kefalet, bir finansal kuruma alacaklılara ve mevduat sahiplerine borçların iptal edilmesini gerektirerek başarısızlığın eşiğinde rahatlama sağlar. Kefalet emirleri alacaklılar zarar alır. Tahvil girişimleri, sıkıntılı varlıkları desteklemek için kullanılan vergi mükelleflerinin fonlarının sayısını azaltmaya yardımcı olmak için dünya çapında daha geniş bir ilk aşama çözümü olarak kabul edilmektedir.
Kefaletle Anlama
Kefaletler ve kurtarmalar seçimden ziyade zorunluluktan doğar. Her ikisi de kriz durumunda kurumlara yardım etmek için seçenekler sunuyor. Kurtarma, 2008 Mali Krizinde güçlü bir araçtı, ancak kefaletler de yerlerini aldı.
Sorunlu bir finans kuruluşundaki yatırımcılar ve mevduat sahipleri, kriz veya yatırımlarının tam değerini kaybetme alternatifiyle yüzleşmek yerine organizasyonun çözücüsünü tutmayı tercih ederler. Hükümetler ayrıca bir finansal kurumun başarısız olmasına izin vermemeyi tercih ederler çünkü büyük çaplı iflas piyasa için sistemik sorunların ortaya çıkma olasılığını artırabilir. Bu riskler 2008 Mali Krizinde kurtarmaların kullanılmasının nedenidir ve 'başarısız olmak için çok büyük' kavramı yaygın reformlara yol açmıştır.
Dünya genelinde Kefaletler
Çoğu yatırımcı kurtarma ve kullanımlarına aşina olsa da, kefaletler aynı zamanda iktisatçılardan oluşan bir taburdur. Avrupa en büyük zorluklarının birçoğunu çözmek için onları birleştirdi. Uluslararası Uzlaşma Bankası (BIS) ayrıca, kefaletlerin Avrupa Birliği'ndeki entegrasyonlara odaklanarak nasıl kullanılabileceği konusunda açıkça konuştu. Bu senaryolarda, kefaletler için tipik olduğu gibi, stratagem, tam bir hükümet kurtarma işleminin mümkün olmadığı durumlarda kullanılır. Genellikle, kefaletler kurulur, çünkü (a) bir finansal kurumun çökmesinin sistemik bir sorun yaratması muhtemel değildir ve "başarısız olmak için çok büyük" sonuçlardan yoksundur (b) hükümetin bir kurtarma için gerekli mali kaynaklara sahip olmaması veya (c) çözüm çerçevesi, tahsis edilen vergi mükelleflerinin fonlarının sayısını azaltmak için bir kefalet kullanılmasını gerektirmektedir.
Gerçek Dünyadan Örnekler
Kıbrıs ve Avrupa Birliği kararları, faaliyette olan iki kefalet örneği sunmaktadır.
Kıbrıs Deneyi
Genel halk 2008 Büyük Durgunluk'un ardından kurtarma operasyonlarına aşina olurken, hükümet yetkilileri Kıbrıs'taki stratejiye başvurduktan sonra kefaletler 2013'te dikkat çekti. Ulusal Hanedan'da tartışıldığı gibi, sonuçlar Kıbrıs Bankası'ndaki sigortasız mevduat sahiplerinin (Avrupa Birliği'nde 100.000 avrodan fazla mevduatı olan kişiler olarak tanımlanmıştır) mevduatlarının önemli bir bölümünü kaybettikleri idi. Karşılığında, mevduat sahiplerine banka stoğu verildi. Ancak, bu hisse senetlerinin değeri çoğu mevduat sahibinin kaybına eşit değildi.
Avrupa Birliği
2018 yılında Avrupa Birliği, kefaletleri çözüm çerçevesine daha geniş bir şekilde dahil etmeye çalışıyor. IADI-ERC Uluslararası Konferansı'nda yaptığı konuşmada, Uluslararası Hesaplaşma Bankası'ndan Fernando Restoy, kefalet planlarını görüştü. Avrupa Birliği'nde, hem kefalet hem de kurtarma işlemlerini potansiyel olarak içerecek yeni bir çözüm çerçevesi düşünülmektedir. Kefaletler, çözümün ilk aşamasında yer alacak ve kurtarma fonları kullanılabilir hale gelmeden önce belirli bir miktarda fonun yazılmasını gerektirecektir.