Birçok yüksek profilli Demokrat başkan adayı hisse geri alımlarını kısıtlamayı yeni bir siyasi sorun haline getirdiği için, Goldman Sachs, kısıtlamaların neden açık bir yasağı olduğunu düşünmemekle birlikte borsa için kötü olacağına dair ayrıntılı bir argümanla tartışıyor. Şirket, olumsuz sonuçların yatırım kararlarını çarpıtmayı, değer düşürmeyi ve hisse fiyatlarını düşürmeyi içeriyor.
Goldman'ın görüşleri hem tabloda hem de aşağıdaki makalede özetlenmiştir.
Geri Alım Yasağının Pazara Zarar Vermesinin 5 Yolu
- Kesintisiz daha yavaş EPS büyümesi Temettüler, birleşme ve devralmalar ve borç indirimi için artan harcamalar, ancak yatırım harcamaları üzerinde artış Hisse senedi getirilerinin ve daha yüksek piyasa oynaklığının artması
Yatırımcılar İçin Önemi
Yavaş EPS büyümesi. Goldman'ın ilk büyük endişesi kazanç büyümesini yavaşlatmak. Goldman, "Geri alımlar, ödenmemiş hisse sayısını azaltarak hisse başına kazancı artırır." Sonuç olarak EPS, son 15 yılda medyan S&P 500 şirketi için kârlılıktan daha hızlı bir şekilde büyüdü. Goldman, hisse senedi fiyatlarının kısmen EPS tarafından yönlendirildiğinden, ileriye dönük geri alımların kısıtlanması veya ortadan kaldırılmasının, hisse senedi fiyatlarındaki potansiyel artışı yavaşlatacağını ve tüm yatırımcılara zarar vereceğini savunuyor.
Ar-Ge veya sermaye yatırımlarında artış yok. Geri alım karşıtı politikacılar yasağın sermaye yatırımını ve Ar-Ge'yi artıracağını söylerken, Goldman bunun pek olası olmadığını söylüyor. "Yatırım harcamaları şirketler için her zaman birinci önceliğe sahiptir, " diyor Goldman, son on yılda, S&P 500 şirketlerinin nakit harcamalarının% 45'ini ve satış gelirlerinin% 8'ini işlerine yeniden yatırım yapmak için kullandığını belirtiyor. Goldman, yeni ek yatırım fırsatları olmadan firmaların satışların% 8'inden fazlasını yatırım harcamaları ve Ar-Ge'ye harcama olasılığı düşük.
2009 yılından bu yana, S&P 500 şirketlerinin toplam nakit harcamalarının% 25'i geri alımlar yapmaktadır. Yatırım harcamalarını ve Ar-Ge'yi arttırmak yerine, geri alım yasağı bazı şirketlerin hisseleri için resmi ihale teklifleri yaparak hisse senedi emekli olmasına neden olabilir. Veya temettüleri artırabilir veya birleşme ve devralmalara daha fazla harcama yapabilirler.
Yüksek borsa oynaklığı ve keskin piyasa düşüşü. Geri alımların azaltılması piyasadaki karışıklığı ve oynaklığı artırabilir. "Geri alımları yasaklamak, hisse senedi fiyatları düştüğünde şirketler hisse senetlerini geri almak için artık adım alamayacağından hisse senedi fiyatları için aşağı yönlü desteği azaltacaktır."
Düşük hisse talebi. "Geri alımlar sürekli olarak ABD hisse senedi talebinin en büyük kaynağı olmuştur. 2010 yılından bu yana kurumsal hisse talebi, diğer tüm yatırımcı kategorilerinden gelen yatırımcı talebini çok aşmıştır." Goldman, kurumsal geri alım faaliyetinin son dokuz yılda ABD hisse senedi net alımlarının% 90'ından fazlasını temsil ettiğini hesapladı.
Düşük stok değerleri. Yavaş EPS büyümesinin, gelecekteki büyüme beklentilerini yansıtan daha düşük P / E oranlarıyla sonuçlanması muhtemeldir. Raporda, geri alımların yasaklanması, hisse senetlerinin cari fiyatlarla talebe göre arzını artırması durumunda hisse senedi fiyatları üzerinde aşağı yönlü bir baskı uygulayabileceğini de ekliyor.
İleriye bakmak
Goldman da dahil olmak üzere Wall Street bankaları, 10 yıllık boğa piyasasından en fazla fayda sağlayan ve böylece geri alımların azaltılmasında kaybedecek çok şeyi olan şirketler arasında yer aldı. ABD Senatosu, kamu şirketlerinin açık piyasadaki hisselerini satın almasını yasaklayacak bir yasa tasarısı üzerinde duruşmalar düzenledikçe, savaş bu yüzden yoğunlaşıyor. Geri alım karşıtı politikacılar, hisse geri alımlarının çoğunlukla varlıklı hissedarları sıradan vatandaşlar pahasına zenginleştirmeye hizmet ettiğini söylüyor. Bununla birlikte, Cumhuriyetçiler 2020'ye kadar Senato ve Beyaz Saray'ı kontrol ederken, geri alım karşıtı bir tasarının yakında yasa haline gelme ihtimali zayıftır.