Yatırımcılar, geleceğin başka bir ikonik Amerikan mavi yonga stoğu olan Exxon Mobil Corp. (XOM) için neye benzediğini görmek için General Electric Co. (GE) 'den başka bir yere bakmak zorunda kalmayabilirler. GE'nin 12 aylık hisse senedi fiyatlarındaki% 52'lik çöküş, geçen ay XOM hisselerinin aynı yöne doğru ilerlemesiyle buhar yakaladı ve 1 Şubat'tan bu yana neredeyse% 15 değer kaybetti.
Exxon'un% 4'lük temettü getirisi yine de çekici görünmekle birlikte GE, temettülerin kazançlardan değil, serbest nakit akışlarından ödendiğini hatırlatır. Açıkçası, yakın zamanda yapılan bir MarketWatch görüşünün belirttiği gibi, serbest nakit akışı azalırken kazançların iyi göründüğü durumlarda önemlidir.
Uzun Bir Düşüş
Son 10 yılda, Exxon 315 milyar $ toplam net gelirinin 275 milyar $ 'ını temettü ve hisse senedi geri alımları yoluyla hissedarlarına iade etti. Bunlar oldukça iyi rakamlardır, bu da şirketin hisse senedindeki S&P 500 Endeksine kıyasla sadece% 15'lik bir artışın aynı 10 yıllık dönem boyunca bir değer fırsatı olduğunu düşünmesine neden olabilir. Ancak, son beş yılda% 17 düşüş, geçen yıla göre% 9 düşüş ve bugüne kadar% 11 düşüş, yatırımcıların bazı temel sorunların farkında oldukları için hisse senedini boşalttığını gösteriyor.
Benzer şekilde GE daha düşük nakit akışları, temettü kesintileri ve yeniden yapılandırma ile mücadele etti. Şirketin hisseleri bugüne kadar% 18 düşerken, S&P 500 Perşembe günü kapanış itibariyle% 2 yükseldi. (Bkz: GE'nin Küçülen Nakit Akışı Sinyalleri Stokun Trajik Düşüşü ).
Güreş Serbest Nakit Akışı
Exxon'un kazanç tablosundaki sorun, hissedarlara değer döndürmek için yeterli olandan daha fazla görünmesine rağmen, yeni sermaye harcamalarının artan maliyetlerini yansıtmıyor ve yeni petrol rezervi keşfi ve çıkarımı arttıkça yükselişte. giderek daha pahalı. Böylece, Exxon hala kazanç getirirken, bu kazançların artan bir kısmı, beş yıl öncesine kadar% 60 indirim ile işlem gören bir metadaki yeni yatırımı finanse etmek için kullanılıyor.
Petrol fiyatları önemli ölçüde artmadıkça veya Exxon başka yerlerdeki maliyetleri azaltamazsa, sermaye harcamalarındaki artış şirketin kazançlarının daha büyük bir kısmını alır ve bu da serbest nakit akışının kurumasına neden olur. Gerçekten de, şirketin serbest nakit akışları son 10 yılda sadece 183 milyar dolardı ve yatırımcılara geri döndüğünden 92 milyar dolarlık bir eksikti. Bu farkı telafi etmek için, Exxon, MarketWatch'e göre, 24 milyar dolar nakit fazladan sadece 10 yıl içinde 38 milyar dolar net borca kadar daha fazla miktarda borç almak zorunda kaldı. (Bakınız: İlk 3 Exxon Mobil Hissedarı ).
Emin olmak için, petrol fiyatları ABD Dışişleri Bakanı Rex Tillerson'un son ateşlemesinden bir miktar yükselebilir. Eski Exxon Mobil CEO'su kabine sekreteri dışarıdayken, Tahran'ın üretimi artırmasına izin veren İran nükleer anlaşması risk altında olabilir ve Venezuela'ya yeni yaptırımlar uygulanabilir. Her iki eylem de petrol arzını baskılayarak fiyatların yükselmesine neden olacak ve bu da Exxon'a kısa vadeli bir destek sağlamaya yardımcı olabilir. Bununla birlikte, uzun vadede, hisse senedi ve serbest nakit akışı eğilimleri ümit verici görünmüyor.
